20210415-中泰证券-迪安诊断-300244.SZ-业绩符合预期_新冠继续贡献增量_产品+ICL服务恢复加速_3页_602kb

迪安诊断（300244.SZ）总结

核心内容

迪安诊断（300244.SZ）是一家专注于诊断服务和诊断产品的医疗健康企业。近期公司发布了2021年一季度业绩预告，预计实现归母净利润3.1-3.4亿元，同比增长4560%-5011%，业绩表现超预期。公司主要业务包括诊断服务（ICL）和诊断产品，其中新冠检测在2021年一季度继续为公司带来显著业绩增量，预计完成约2500万人份的检测。

主要观点

• 业绩表现：2021年一季度业绩高增长，主要受益于新冠疫情控制后医疗机构诊疗秩序恢复及春节返乡政策带来的核酸检测需求。
• ICL业务复苏：2020年ICL服务业务已出现盈利拐点，38家综合实验室中有34家实现盈利，净利率水平显著提升。
• 自产产品优势：公司自产产品集中在质谱、病理等高端领域，利润率高于代理产品，有助于提升整体盈利能力。
• 未来增长预期：公司预计2021-2023年营业收入将分别达到125.09亿元、130.31亿元和146.79亿元，同比增长17.46%、4.17%和12.65%；归母净利润分别为13.16亿元、13.04亿元和13.79亿元，对应EPS分别为2.12元、2.10元和2.22元。
• 估值分析：公司当前股价35.00元，对应2021年17倍PE，考虑到业务发展趋势，维持“买入”评级。

关键信息

公司基本状况

• 总股本：620.46百万股
• 流通股本：457.54百万股
• 市价：35.00元
• 市值：21,716.04百万元
• 流通市值：16,014.04百万元

盈利预测

财务比率

偿债能力

现金流量

业务发展

• ICL服务业务：2020年已有34家实验室盈利，净利率提升明显，特检业务占比超过35%。
• 自产产品：主要集中在液相质谱、核酸质谱、病理和分子诊断等高端领域，利润率高于代理产品。
• 产品与服务结合：自产产品加速放量，进一步推动ICL特检业务的拓展。

风险提示

• 实验室盈利时间存在不确定性
• 产品开发存在风险
• 应收账款管理风险
• 新冠疫情持续时间不确定，可能影响业务发展

投资评级

• 股票评级：买入（维持）
• 评级说明：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上。

总结

迪安诊断在2021年一季度业绩表现超预期，主要受益于新冠检测业务的持续贡献及常规业务的逐步恢复。ICL服务业务盈利能力提升，自产产品在高端领域加速放量，进一步增强公司竞争力。公司未来三年业绩增长稳健，估值合理，维持“买入”评级。然而，需关注实验室盈利时间、产品开发、应收账款管理及新冠疫情持续时间等潜在风险。