20210427-中泰证券-迪安诊断-300244.SZ-新冠持续贡献增量_产品+常规ICL业务实现较快速增长_4页_648kb

迪安诊断（300244.SZ）总结

核心内容概述

迪安诊断（股票代码：300244.SZ）是一家专注于医疗服务领域的公司，其业绩在2021年第一季度显著增长，主要受益于新冠疫情带来的检测需求以及常规ICL（独立医学实验室）业务的恢复性增长。公司盈利能力和经营质量持续提升，分析师对其未来表现持积极态度，维持“买入”评级。

主要观点

• 业绩表现：2021年第一季度，公司实现营业收入28.68亿元，同比增长87.13%；归母净利润3.39亿元，同比增长4989.85%；扣非净利润3.31亿元，同比增长15354.74%。
• 业务增长：新冠核酸检测服务继续为公司贡献增量，预计2021年第一季度检测量约为2500万人份。同时，产品和常规ICL业务实现快速恢复性增长。
• 盈利能力提升：公司综合毛利率达到38.02%，同比提升9.04个百分点；期间费用率下降至20.24%，净利率提升至14.38%，盈利能力显著增强。
• ICL业务发展趋势：2020年，公司已有34家综合实验室实现盈利，ICL服务业务净利率有望显著提升。特检业务占比超过35%，20家共建精准中心已有7家盈利，盈利能力和经营质量持续向好。
• 自产产品优势：公司自产产品主要集中在质谱、病理、分子诊断等高端领域，利润率高于代理产品，有助于提升整体业务利润率。

关键信息

财务数据概览

投资评级说明

风险提示

• 实验室盈利时间不确定风险
• 产品开发风险
• 应收账款管理风险
• 新冠疫情持续时间不确定风险

投资要点总结

• 公司在2021年一季度实现业绩超预期，主要得益于新冠检测和常规ICL业务的恢复。
• ICL业务盈利能力持续提升，特检业务占比显著。
• 自产产品集中在高端领域，有助于提升利润率。
• 未来三年（2021-2023）公司收入和利润预计稳步增长，EPS分别为2.12、2.10、2.22元。
• 当前股价对应2021年18倍PE，分析师维持“买入”评级。

附：财务指标趋势

• 毛利率：从2020年的38.2%下降至2021年的37.2%，但整体仍保持较高水平。
• 净利率：从2020年的7.5%上升至2021年的10.5%，持续提升。
• ROE：从2020年的17.1%上升至2021年的21.9%，盈利能力增强。
• ROIC：从2020年的19.0%上升至2021年的27.3%，投资回报率显著提高。
• 资产负债率：从2020年的51.4%下降至2021年的43.9%，财务结构改善。
• 流动比率：从2020年的1.47上升至2021年的1.85，流动性增强。

总结

迪安诊断在2021年一季度表现出色，业绩超预期，主要受益于新冠检测和ICL业务的恢复。公司盈利能力显著提升，自产产品在高端领域具有竞争优势，有助于进一步推动业务增长。分析师维持“买入”评级，认为公司未来表现积极，但需关注相关风险。