20180820-申万宏源-深高速-600548.SH-路产主业收入稳步增长_环保业务逐步贡献利润_3页_618kb

报告摘要

深高速（600548）于2018年8月20日发布了中期业绩报告，整体表现稳健，主要得益于主业路费收入的稳步增长以及环保业务的逐步盈利。公司上调了2018-2020年的盈利预测，并维持“增持”评级。

业绩表现：2018年上半年公司实现营业收入26.78亿元，同比增长16.99%；归母净利润9.69亿元，同比增长37.42%；扣非归母净利润7.88亿元，同比增长10.11%。基本每股收益为0.444元，加权平均ROE为6.91%。
非经常性损益：联合置地按协议增加1.75亿元对梅关公司的回迁办公物业补偿，为公司带来1.81亿元非经常性损益。
主业增长：广深地区经济平稳增长，带动公司路费收入增长。上半年路费收入达24.62亿元，占总收入的91.97%。日均车流量同比增长7.28%，日均收入同比增长7.52%。
环保业务进展：2017年收购德润环境20%股权，切入环保行业。截至2018年中，德润环境已签订27个垃圾焚烧发电项目和31个BOT合同，日处理垃圾能力达4.24万吨，投资收益同比增长显著。
新业务拓展：公司积极拓展委托管理服务、房地产开发及广告等新业务，其中委托管理服务和房地产开发收入分别同比增长118.23%和98.65%。
盈利预测：上调2018-2020年归母净利润预测至17.73亿元、20.08亿元、22.22亿元，对应现股价PE分别为10倍、8倍、8倍，维持“增持”评级。

项目	2017	2018H1	2018E	2019E	2020E
营业收入（百万元）	4,837	2,678	5,625	6,050	6,589
净利润（百万元）	1,426	969	1,773	2,008	2,222
归母净利润（百万元）	1,553	1,169	1,426	1,773	2,008
每股收益（元）	0.71	0.54	0.65	0.81	0.92
ROE（%）	12.55%	9.23%	10.47%	12.20%	12.20%
市盈率	12	-	10	8	8

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公司背景：隶属于申万宏源证券有限公司，具有证券投资咨询业务许可。
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