20191103-申港证券-电子行业周报—2019年三季度总结：半导体及PCB板块表现抢眼_显示行业仍处低谷_16页_1mb

2019年三季度电子行业总结

核心内容

2019年三季度电子行业整体仍处于低谷，但半导体及PCB板块表现抢眼，显示出行业复苏迹象。电子行业前三季度累计实现营业收入15830.8亿元，同比增长7.96%；净利润合计713.8亿元，同比增长2.88%。申万电子指数在2019年10月28日至11月1日期间上涨0.22%，位列申万28个一级行业第11位，TTM市盈率为37.8倍，处于第4位。

主要观点

• 行业整体表现：电子行业整体盈利能力增强，净利润增速高于营收增速，表明行业内部结构优化。
• 细分行业亮点：
  • 半导体行业：尽管2019年前三季度净利润增速为24.71%，但主要受益于部分企业高毛利率产品销售的大幅增长，如汇顶科技、北京君正、卓胜微等。
  • 印刷电路板（PCB）行业：2019年前三季度营业收入增长10.66%，净利润增长20.89%，显示行业需求逐步回暖，尤其是受5G基站建设带动。
• 5G影响深远：5G手机换机潮和基站建设高峰将推动相关产业链公司业绩增长，尤其是半导体和PCB领域。
• 投资策略：建议关注5G手机芯片及PCB龙头公司，推荐组合包括卓胜微、韦尔股份、沪电股份、深南股份、生益科技，各占20%权重。

关键信息

1. 行业整体数据

• 股票家数：252家
• 行业平均市盈率：67.76倍
• 市场平均市盈率：16.88倍

2. 半导体行业

• 前三季度营业收入总计872.10亿元，同比增长14.91%
• 净利润总计56.06亿元，同比增长7.97%
• 重点公司表现：
  • 汇顶科技：净利润增长437.23%
  • 北京君正：净利润增长212.27%
  • 卓胜微：净利润增长135.03%
• 半导体行业净利润增速前五：汇顶科技、北京君正、睿创微纳、卓胜微、博通集成

3. 印刷电路板（PCB）行业

• 前三季度营业收入总计935.67亿元，同比增长10.66%
• 净利润总计84.36亿元，同比增长20.89%
• 重点公司表现：
  • 沪电股份：净利润增长122.13%
  • 深南电路：净利润增长83.40%
• PCB行业净利润增速前五：沪电股份、深南电路、中京电子、博敏电子、弘信电子

4. 显示器件行业

• 前三季度营业收入总计2510.57亿元，同比下降3.44%
• 净利润总计66.57亿元，同比下降22.20%
• 行业仍处于低谷期，京东方、合力泰、华映科技等公司净利润明显下滑

5. 电子制造行业

• 前三季度营业收入总计6383.44亿元，同比增长10.47%
• 净利润总计367.75亿元，同比增长27.24%
• 重点公司表现：
  • 智动力：净利润增长913.75%
  • 传音控股：净利润增长732.02%
• 电子制造行业净利润增速前五：智动力、传音控股、领益智造、国光电器、茂硕电源

行业新闻

• 三星：第三季度营运利润同比下降56%，但预期第四季度将有所回升。
• 大唐存储与国通股份：达成战略合作联盟，推动国产化SSD在消费类领域的快速发展。
• AMD：第三季度营收创2005年以来新高，净利润大幅增长。
• ADI公司：收购Test Motors，扩展面向工业4.0的机器状态监控方案。
• 美光：推出全球最快SSD，应用于数据中心高密度存储需求。
• 长电科技：与大基金等设立合资公司，建立先进集成电路封装生产基地。
• 兆易创新：对思立微增资3亿元，用于AI推理信号处理器、CMEMS工艺及换能传感器等研发项目。
• 紫光国微：与海信通信签署战略合作协议，共推5G超级SIM卡。
• 闻泰科技：完成百亿定增，格力电器成为第二大股东。

风险提示

• 行业发展不及预期
• 5G推进进度不及预期
• 下游消费需求低于预期

行业评级

• 申港证券行业评级体系：

  • 增持：报告日后6个月内相对强于市场基准指数收益率5%以上
  • 中性：报告日后6个月内相对市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间
  • 减持：报告日后6个月内相对弱于市场基准指数收益率5%以上

• 市场基准指数：沪深300指数

分析师承诺

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