20240510-宏源期货-甲醇周报_煤价反弹带来情绪扰动_不改中期看空趋势_11页_2mb

宏源期货甲醇周报摘要（2024年5月10日）

核心观点
节后甲醇价格维持高位震荡，主要受动力煤价格反弹的情绪扰动和低库存支撑。动力煤价格上涨对甲醇构成短期风险，但5月为电煤淡季，煤价上行空间有限；而甲醇库存偏低支撑价格，同时预期中期将出现累库趋势。基于此，报告维持中期看空观点，建议投资者把握反弹时机进行沽空操作。

供应端分析

1. 开工率：煤制甲醇因高利润春检力度较小，开工率同比提升；天然气制甲醇开工率下降明显。截至5月9日，煤制甲醇周度开工率76.51%，同比升6.11个百分点；气制甲醇开工率42.79%，同比下降10.18个百分点。
2. 库存：港口库存偏低（华东港口库存326万吨），而内地库存已现累库迹象（西北库存26万吨环比增5.27万吨），5-6月进口量可能回升，叠加MTO检修，港口需求或下滑。

需求端分析

1. MTO需求：MTO装置利润恶化，5月中下旬有检修计划，可能缓解港口需求压力。
2. 传统需求：醋酸、甲醛、MTBE、二甲醚等传统需求表现平淡，价格波动与开工率未见显著改善。

策略建议

1. 单边策略：建议在MA2409合约2540-2600区间布局空单。
2. 套利策略：推荐做多PP-3MA或2L-3MA价差。

风险提示

• 宏观提前降息、中东局势升级导致油价大幅上涨，可能干扰甲醇市场走势。