20260807-华泰期货-化工日报_台风影响下PTA继续降负_16页_4mb

台风影响下PTA继续降负总结

核心内容概述

本文档主要分析了台风对PTA（精对苯二甲酸）产业链的影响，涵盖了成本端、供需情况、价格与基差、加工费、库存变化、聚酯负荷、下游产品利润等多个方面。同时，文档还提供了相关图表和数据来源，便于进一步研究和决策参考。

主要观点

成本端分析

• 原油价格：市场焦点仍在美伊局势，原油价格随地缘政治变动而波动。
• PX价格：上个交易日PX价格为347美元/吨，环比上涨18美元/吨。
• PTA现货加工费：当前为488元/吨，环比下降81元/吨。
• TA主力合约加工费：当前为423元/吨，环比下降53元/吨。
• PF现货生产利润：当前为-217元/吨，环比上涨142元/吨，但整体仍偏弱。

供应端分析

• PTA负荷：国内PTA负荷仍维持低位，8月中下旬预计逐步回升。
• PX负荷：国内PX负荷低位，下周预计恢复，海外PX负荷恢复也较慢。
• 台风影响：台风导致部分装置降负或停车，进一步加剧PTA供应紧张。

库存情况

• PTA库存：当前社会库存降至中位水平，港口流通库存降至低位，基差反弹。
• PX库存：库存处于季节性低位，且在去库过程中。
• 瓶片库存：瓶片工厂库存天数有所下降，但后期可能因供应增加而震荡。

需求端分析

• 聚酯开工率：当前为81.9%，环比下降0.1%，需求恢复偏缓。
• 终端订单：仍偏弱，需求端负荷低于往年同期水平。
• 9月旺季预期：9月为聚酯季节性旺季，8月负荷预计稳健或小幅回落，若地缘局势缓和，可能逐步回升。

加工费与利润

• 瓶片加工费：当前为429元/吨，环比下降20元/吨。
• 出口利润：PTA、PF、瓶片出口利润均受原料价格波动影响，表现不一。

关键信息

价格与基差

• TA基差：当前为225元/吨，环比上涨12元/吨。
• PX基差：当前基差表现偏强，关注负荷恢复情况。
• 短纤基差：短纤1.56D*38mm半光本白基差走势受供需变化影响。

上游利润与价差

• PX加工费：PXN为347美元/吨，与石脑油价差走势反映成本变化。
• PTA加工费：现货加工费488元/吨，主力合约加工费423元/吨。
• 韩国加工利润：韩国二甲苯异构化和STDP选择性歧化利润表现不一。

国际价差与进出口利润

• 甲苯价差：美湾与韩国FOB价差波动，反映国际供需变化。
• PTA出口利润：受国际价格差异影响，出口利润受压。

装置负荷

• PTA负荷：中国、韩国、台湾PTA负荷均处于低位，8月中下旬预计逐步回升。
• PX负荷：中国PX负荷低位，亚洲整体负荷恢复缓慢。
• 瓶片负荷：聚酯瓶片负荷持稳小降，后期可能因供应增加而震荡。

库存与仓单

• PTA社会库存：周度和月度库存均处于季节性低位，去库趋势明显。
• 仓单库存：PTA和PX仓单库存均处于低位，关注后续变化。

聚酯负荷与库存

• 聚酯开工率：当前为81.9%，终端订单偏弱，需求恢复缓慢。
• 长丝库存天数：DTY、FDY、POY库存天数均有所下降，但库存仍处于高位。
• 江浙开机率：织机、加弹、印染开机率均偏弱，反映下游需求疲软。

下游产品利润

• 涤纶短纤利润：当前为负值，但权益库存天数下降，显示库存压力缓解。
• 纯涤纱利润：当前为正值，但开机率仍偏弱。
• 涤棉纱加工费：受原料波动影响，加工费和利润均呈现震荡态势。

策略建议

• 单边策略：PX/PTA/PF/PR整体中性，短期建议观望。
• 关注点：美伊谈判协议落地、霍尔木兹海峡开放情况、8月中下旬负荷恢复进度。

风险提示

• 原油价格波动：原油和汽油价格大幅波动可能影响成本端。
• 地缘政治风险：美伊局势及霍尔木兹海峡状态可能对市场造成影响。
• 宏观政策变化：政策变动可能对市场产生超预期影响。

图表与数据来源

• 价格与基差：包含TA、PX、PTA、短纤等品种的走势与基差数据。
• 加工费与利润：涉及PTA、PX、PF、瓶片等产品的加工费与利润变化。
• 库存与仓单：PTA、PX、瓶片等库存数据及仓单库存情况。
• 聚酯负荷与产销：长丝、短纤、涤纶短纤、纯涤纱、涤棉纱等负荷与产销数据。
• 其他数据：包括瓶片负荷、进出口利润、价差等。

本期分析人员

• 梁宗泰：从业资格号：F3056198，投资咨询号：Z0015616
• 陈莉：从业资格号：F0233775，投资咨询号：Z0000421
• 杨露露：从业资格号：F03128371，投资咨询号：Z0023799
• 刘启展：从业资格号：F03140168
• 梁琦：从业资格号：F03148380

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