小金属行业深度报告：镁建筑模板，兼具经济性及高性能，需求元年开启-20230504-首创证券-20页_1mb

镁建筑模板：兼具经济性及高性能需求元年开启

核心内容

镁建筑模板作为一种新型建筑材料，正逐步替代传统木模板和铝模板，成为建筑行业的重要发展方向。其优势在于轻量化、耐碱性、压铸性能优越以及经济性更佳，预计2023年将显著放量，进入使用元年。

主要观点

• 环保与政策推动：由于木模板资源浪费严重，多地已出台政策限制其使用，推动金属模板替代。镁模板因环保、可循环利用及安全性高等优势，被视为替代木模板的优选方案。
• 经济性优势：镁模板生产成本低于铝模板，且在全生命周期内具有更高的盈利能力。镁模板租赁或出售的毛利率均高于铝模板，即使在让利情况下，仍具备竞争力。
• 性能优越：镁模板在轻量化、耐碱性、压铸性能等方面优于铝模板，适合高层建筑及复杂结构施工，提升施工效率和降低成本。
• 技术与原料支持：中国拥有丰富的镁资源和产量，为镁模板的推广提供了坚实的原料基础。压铸技术路线统一，加速了镁模板的规模化应用。
• 市场前景广阔：随着建筑行业复苏，镁模板的市场渗透率将快速提升，预计2023年将显著放量。

关键信息

1. 建筑模板市场现状

• 木模板仍占50%市场份额，但因资源浪费、环保问题受到政策限制。
• 铝模板市场保有量增速趋缓，但其高周转、环保、易施工等特性使其仍是主流。
• 镁模板尚处于起步阶段，但市场对镁合金材料及镁模板应用前景达成普遍共识。

2. 镁模板经济性分析

• 成本优势：2022年镁价大幅回落，镁模板生产成本低于铝模板（570元/平米 vs 610元/平米）。
• 全生命周期盈利：镁模板租赁或出售的毛利率均高于铝模板，即使在八折出租或销售的情况下，仍具备显著盈利空间。
• 维护成本低：镁模板耐碱性好，不易沾水泥，后期维护成本低于铝模板。

3. 镁模板性能对比

• 轻量化：每平米镁模板重量约16kg，较铝合金模板轻25%。
• 耐碱性：镁合金耐碱性强，不易被混凝土腐蚀，清洗维护更便捷。
• 压铸性能：镁合金流动性好，可压铸薄壁件，一体化成型工艺降低加工成本。
• 承载力：镁模板承载力与铝模板相当，但重量更轻，便于搬运。

4. 技术与原料基础

• 中国镁资源丰富，占全球总量的70%以上，镁锭产量占全球90%，为镁模板发展提供充足原料。
• 压铸技术路线统一，模具寿命长，单位摊销成本下降，推动镁模板规模化应用。

5. 标的公司推荐

• 云海金属：镁产业一体化龙头，拥有丰富的镁资源和产能，2023年多个项目将投产，具备高成长性。
• 三祥新材：锆基材料龙头企业，同时布局镁铝合金业务，具备良好的市场前景和盈利能力。

风险提示

• 镁价剧烈波动可能影响其下游应用。
• 镁铝比价大幅走高将削弱镁模板的经济性。
• 建筑行业疲软可能影响镁模板需求。

结论

镁模板凭借其环保性、经济性及高性能优势，正逐步替代木模板和铝模板，2023年有望迎来大规模应用。随着技术路线统一、原料供应充足以及政策支持，镁模板市场前景广阔，相关企业具备良好的成长潜力。