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镁建筑模板：兼具经济性及高性能需求元年开启

核心内容

镁建筑模板作为新一代建筑模板材料，具备环保、可循环、轻量化、耐碱性等优势，正逐步替代传统木模板及铝模板，成为建筑模板行业的重要发展方向。随着技术路径的统一和原料供应的充足，2023年镁模板市场将显著放量。

主要观点

• 环保与政策驱动：木模板因资源浪费和环保问题受到政策限制，铝模板和镁模板因其可循环性、环保性能和施工效率成为替代主流。政府出台多项政策支持金属模板行业发展，如《“十四五”建筑发展规划》、《关于推进建筑垃圾减量化的指导意见》等。

• 经济性优势：镁模板的生产成本低于铝模板，主要得益于镁价回落、压铸工艺成熟以及单位原料利用率更高。镁模板在租赁和销售模式下均表现出较高的盈利能力，即使以八折出租或销售，毛利率仍高于铝模板。

• 性能优势：镁模板在轻量化、耐碱性、压铸性能等方面优于铝模板，有助于降低后期维护成本，提高施工效率，减少对吊机的依赖。

• 技术路径统一：镁合金模板普遍采用压铸工艺一体化成型，技术路线逐步统一，标准化程度高，有利于规模化生产和市场推广。

• 市场前景广阔：中国是全球镁资源和原镁产量第一大国，为镁模板的推广提供了坚实的原料基础。随着建筑行业对绿色、高效施工需求的增加，镁模板市场将迎来快速增长。

关键信息

• 市场结构：国内建筑模板市场中，木模板占50%，铝模板占30%，钢模板占14%。镁模板作为新兴材料，正逐步进入市场。

• 成本测算：按照镁价22000元/吨、铝价18500元/吨估算，镁模板生产成本为570元/平米，低于铝模板的610元/平米。

• 盈利预测：镁模板在租赁模式下，全生命周期贡献毛利可达1130元/平米，毛利率高达56.5%；在销售模式下，毛利可达430元/平米，毛利率为43%。

• 技术发展：压铸技术的成熟和应用，显著降低了镁模板的生产成本，同时提高了生产效率和模具寿命。

• 原料供应：中国拥有丰富的镁资源，包括菱镁矿、白云石、盐湖镁等，为镁模板的发展提供了充足的原料保障。

标的公司推荐

• 云海金属：镁产业一体化龙头，具备完整的镁产业链，包括白云石开采、原镁冶炼、镁合金熔炼、压铸等。2023年底前多个项目将投产，公司营收和利润持续增长，具备高成长性。

• 三祥新材：锆基材料龙头企业，同时布局镁铝合金业务，镁模板项目将在2023年进入高速释放期，公司业绩有望持续增长。

风险提示

• 镁价波动：镁价剧烈波动可能影响镁模板的经济性及市场接受度。

• 镁铝比价变化：若镁铝比价大幅上升，将削弱镁模板的经济优势。

• 建筑行业疲软：建筑行业需求疲软将直接导致镁模板需求下降。

总结

镁建筑模板凭借其环保、可循环、轻量化和耐碱性等优势，正在逐步替代木模板和铝模板，成为建筑模板行业的新宠。2023年，随着技术路线的统一和市场认知的提升，镁模板有望显著放量。云海金属和三祥新材作为行业龙头，具备良好的成长性和盈利能力，值得重点关注。然而，镁价波动、镁铝比价变化以及建筑行业整体情况仍为潜在风险。