区域信用债梳理系列之六：走进“百河之城”盐城-20210906-光大证券-20页_752kb

盐城市信用债及区域发展分析总结

核心内容概览

盐城市作为江苏省中部的重要城市，地处长江三角洲中心区27城之一，是国家沿海发展和长三角一体化战略的交汇点。该市代管1个县级市（东台市），下辖5个县（建湖县、射阳县、阜宁县、滨海县、响水县）和3个区（盐都区、亭湖区、大丰区），并设立国家级盐城经济技术开发区和江苏省盐南高新区。

盐城市综合实力在江苏省地级市中排名第八，2020年GDP达5953.38亿元，同比增长3.5%。财政方面，2020年一般公共预算收入为400.10亿元，支出为974.16亿元，财务自给率41.07%。政府性基金收入633.7亿元，支出646.6亿元。政府债务余额1370.19亿元，负债率23.02%，债务率97.76%，处于江苏省中上游水平。

主要观点

1. 城投债特征

盐城市共有51家存续债的城投公司，存量债券余额为1635.19亿元（不含海外债），呈现集中到期压力较小、债券等级较高的特征。其中，1年内到期及1-3年内到期的债券合计占比71.69%，主体评级为AA+和AA的债券余额占比较高，分别为52.20%和41.99%。

2. 经济与财政

盐城市经济持续增长，东台市、大丰区和盐都区GDP规模均超过600亿元。财政收入结构中，税收收入占比达75.1%，民生支出占全部支出的81%。虽然财政自给率不高，但政府性基金收入和支出规模较大，显示财政依赖性较高。

3. 政府债务情况

盐城市政府债务余额较大，部分区县如射阳县、东台市和建湖县债务余额超过100亿元。全市负债率和债务率均处于江苏省中上游水平，但整体呈下降趋势。

4. 招商引资

盐城市高度重视招商引资，围绕四大主导产业，重点推进大型项目落地。2020年通过线上投资环境说明会签约项目202个，总投资872.7亿元。2021年发改委重点推进50个以上项目，完成年度投资计划的53.4%。

5. 上市公司

截至2020年末，盐城共有6家A股上市公司，主要分布在大丰区和盐城经济技术开发区，涉及机械设备、化工、计算机等领域，为盐城经济发展注入新活力。

6. 区位交通

盐城市拥有多个一类对外开放口岸，包括盐城港大丰港区、滨海港区、射阳港区、响水港区和南洋国际机场。未来规划中，将建设“一纵六射、五陆双海”对外综合运输大通道，提升交通网络。

7. 重点产业

盐城的四大主导产业为钢铁、汽车、新能源和电子信息，其中东台市、射阳县、建湖县等区县在各自产业领域形成优势。例如，东台市以新材料和电子信息为主导，射阳县发展新能源及装备制造、健康食品等产业。

8. 旅游资源

盐城拥有丰富的旅游资源，包括世界自然遗产黄（渤）海候鸟栖息地、国家5A级景区中华麋鹿园等。2020年游客接待量达2400万人次，恢复至上年的64.9%。

9. 人口与生活水平

2020年盐城户籍人口达814.49万人，城镇人口506.38万人。居民人均可支配收入33707元，同比增长5.0%。城市居民人均可支配收入高于农村，显示城乡发展不均衡。

10. 房价与土地

盐城市二手房平均价格为11154元/平方米，高于全国平均水平。建湖县房价最高，主要得益于其优越的生态环境和交通条件。土地方面，亭湖区住宅用地面积最大，响水县工业用地面积最大。

11. 金融资源

盐城市金融机构数量逐年增加，截至2020年末，拥有42家银行、64家保险公司等。间接融资方面，存贷款余额显著增长，直接融资规模也在扩大，2020年累计在资本市场融资142.3亿元。

关键信息

• 经济总量：2020年GDP达5953.38亿元，排名江苏省第八。
• 财政状况：2020年一般公共预算收入400.10亿元，支出974.16亿元，财务自给率41.07%。
• 政府债务：截至2020年底，政府债务余额1370.19亿元，负债率23.02%，债务率97.76%。
• 城投债：存量债券余额1635.19亿元，AA+和AA债券占比高，集中到期压力较小。
• 招商引资：重点围绕四大产业，推进重大项目，2020年签约项目202个，总投资872.7亿元。
• 重点产业：钢铁、汽车、新能源、电子信息为盐城主要产业，各区县各有特色。
• 旅游资源：拥有多个国家和省级景区，黄（渤）海候鸟栖息地为世界自然遗产。
• 人口结构：户籍人口814.49万人，城镇人口占多数，城乡收入差距显著。
• 房价分布：建湖县房价最高，达13964元/平方米，东台市、盐都区和亭湖区房价处于全市高位。
• 土地市场：亭湖区住宅用地面积最大，响水县工业用地面积最大。
• 金融资源：金融机构数量增长迅速，直接融资规模扩大，债券融资总额达2575亿元。

风险提示

• 外部政策变化：若相关政策收紧，需警惕再融资压力。
• 区域债务负担：部分区县债务负担较重，需关注城投企业的融资与经营情况。