20260308-华泰期货-黑色建材周报_成材库存高位_价格震荡运行_10页_2mb

成材库存高位，价格震荡运行总结

核心内容

当前钢材市场呈现震荡运行态势，主要受供需关系及库存水平影响。成材库存处于高位，压制了价格表现，而原料价格波动则成为主要驱动因素。

主要观点

• 价格表现：截至周五收盘，螺纹钢主力合约2605报3088元/吨，热卷主力合约2605报3230元/吨，价格整体呈现震荡走势。
• 供应端：钢厂高炉开工率和产能利用率环比小幅下降，但五大材产量略有上升，螺纹钢产量环比增加，热卷产量环比减少。
• 消费端：五大材总表需环比上升，螺纹表需显著增长，热卷表需略有下降，显示建材需求相对强劲。
• 库存水平：五大材总库存环比增加，螺纹和热卷库存均上升，表明库存季节性回升，市场压力较大。
• 市场预期：短期内价格波动受限，主要跟随原料价格变化，同时需关注中东局势、能源价格及旺季需求对市场的影响。

关键信息

供应情况

• 高炉开工率：77.71%，环比下降2.51个百分点，同比下降1.80个百分点。
• 高炉炼铁产能利用率：85.32%，环比下降2.13个百分点，同比下降1.22个百分点。
• 钢厂盈利率：38.1%，环比下降1.73个百分点，同比下降15.15个百分点。
• 日均铁水产量：227.59万吨，环比下降5.69万吨，同比下降2.92万吨。
• 五大材产量：797.24万吨，环比增加0.47万吨。其中螺纹钢产量173.31万吨，环比增加8.21万吨；热卷产量301.11万吨，环比减少8.5万吨。

消费情况

• 五大材总表需：693.35万吨，环比增加30.85万吨。
• 螺纹表需：98.23万吨，环比增加17.69万吨。
• 热卷表需：281.57万吨，环比减少9.74万吨。

库存情况

• 五大材总库存：1950万吨，环比增加103.89万吨。
• 螺纹总库存：875.68万吨，环比增加75.08万吨。
• 热卷总库存：471.69万吨，环比增加19.54万吨。

市场策略

• 单边策略：震荡
• 跨期策略：无
• 跨品种策略：无
• 期现策略：无
• 期权策略：无

风险提示

• 中东局势紧张，可能影响国际能源价格，进而扰动黑色板块。
• 成材需求情况、钢材出口、钢厂利润及炉料成本支撑等因素可能对价格产生影响。

图表说明

• 图1-图3：展示螺纹钢和热卷的价格走势及价差变化。
• 图4-图5：反映现货与主力合约的基差情况。
• 图6-图11：展示不同期限合约之间的价差走势。
• 图12-图13：显示螺纹钢高炉和电炉利润变化。
• 图14-图19：提供螺纹钢和热卷产量及消费的季节性走势分析。
• 图20-图23：展示螺纹钢和热卷消费的季节性及月周均走势。
• 图24-图25：反映螺纹钢和热卷库存的季节性走势。
• 图26：展示五大材总库存的季节性走势。
• 图27：显示中国折粗钢净出口情况。

本期分析研究员

• 邝志鹏：从业资格号 F3056360，投资咨询号 Z0016171
• 余彩云：从业资格号 F03096767，投资咨询号 Z0020310
• 刘国梁：从业资格号 F03108558，投资咨询号 Z0021505
• 邢亚文：从业资格号 F3054449，投资咨询号 Z0016137

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