20220324-太平洋-北鼎股份-300824.SZ-业绩稳健增长_品牌力_渠道_品类均有突破_4页_747kb

北鼎股份（300824）总结

核心内容

北鼎股份是一家专注于家用电器小家电领域的公司，近年来在品牌力、渠道拓展和产品品类方面取得显著突破。公司2021年年报显示，全年实现营收8.47亿元，同比增长20.8%，归母净利润1.08亿元，同比增长8.1%。2021年第四季度收入3.04亿元，同比增长16.7%，归母净利润0.40亿元，同比增长23.4%。公司计划按每10股派发现金股利2.5元，并以资本公积金向全体股东每10股转增5股。

主要观点

• 业绩稳健增长：公司2021年全年营收和净利润均实现增长，且Q4表现优于全年平均水平，主要得益于自主品牌业务的持续扩张。
• 毛利率波动：2021年综合毛利率为49.5%，同比减少2个百分点，主要受原材料和海运费用上涨影响。但Q4毛利率有所回升，达到50.1%，显示自有品牌占比提升对整体毛利率的积极影响。
• 品牌力提升：自主品牌业务在2021年实现营收6.3亿元，同比增长26.2%，海外业务持续增长，客户群体由海外华人向全体消费者扩展，海外营收达0.59亿元，占自营业务收入的9.3%。
• 渠道拓展成效显著：线上销售仍为主要渠道，占比达89%。其中抖音平台表现尤为突出，收入同比增长451.86%，客单价达1129元，是公司线上直销客单价的105%。线下自营门店模式初步验证可复制性，已从深圳拓展至6个城市。
• 产品品类拓展顺利：公司完善了产品矩阵，聚焦养生、饮水、烹饪、咖啡四大使用场景，非电品类表现亮眼，营收同比增长92.6%，占自主品牌比例提升至29.7%。
• 股权激励彰显信心：公司推出限制性股票激励方案，要求自主品牌业务在2022-2025年实现不同阶段的营收和业绩增速目标，彰显长期经营信心。
• 投资建议：公司作为小家电优质企业，在高端市场竞争优势明显，产品定价有主动权，预计2022-2023年EPS分别为0.62元和0.77元，调高至“买入”评级。

关键信息

股票数据

• 昨收盘价：16.48元
• 目标价：20元
• 总股本/流通：217/96百万股
• 总市值/流通：3,583/1,585百万元
• 12个月最高/最低：26.59元/13.72元

盈利预测和财务指标（单位：百万元）

风险提示

• 原材料和海运费用上涨可能对毛利率产生压力。

投资评级说明

• 行业评级：看好（预计未来6个月行业回报高于市场5%以上）。
• 公司评级：买入（预计未来6个月个股相对大盘涨幅在15%以上）。

附：销售团队信息

重要声明

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