腾讯证券-2020投资趋势洞察白皮书52页_3mb

2020年投资趋势洞察白皮书总结

核心内容概览

2020年被视为关键之年，涵盖“全面小康”实现、“十三五”收官及“三大攻坚战”的推进。在国内外经济环境复杂多变的背景下，资本市场持续开放与改革，A股“核心资产”格局发生变化，外资持续流入成为趋势。同时，全球市场也面临美国大选、经济放缓等多重因素影响，而大数据分析揭示了教育、旅游和体育等行业或将成为新的风口。

主要观点与关键信息

1. 宏观经济预测

• GDP增速：预计在6.0%-6.2%之间，多数经济学家认为将保持稳定增长，且会适时进行逆周期调节。
• 居民消费占比：在支出法GDP总量中已超过40%，成为经济增长的重要动力。
• CPI走势：受“猪通胀”影响，2020年一季度CPI或继续冲高，全年涨幅预计在3%-4%之间。
• PPI走势：全年可能小幅下跌，但底部修复式回升预期存在。
• 人民币汇率：双向波动更明显，有经济学家认为将维持在7—7.1863区间，也有观点认为可能贬值。

2. A股市场趋势

• 上证指数：预计在3000点—3300点之间运行，多数经济学家认为将保持在3000点上方。
• 核心资产：以消费升级和科技创新为主导，通信、医药行业被视为2020年最值得期待的板块。
• 外资流入：预计持续流入，A股成为2020年资产配置首选，外资与公募市值比例显著上升。
• 货币政策：超过2/3的经济学家认为LPR（5年期）将下降，货币政策适度宽松将成为刺激经济的重要手段。
• 经济刺激手段：刺激消费、基建投资、降低税费被广泛认为是推动经济发展的有效方式。

3. 全球市场影响

• 美国大选影响：被视为2020年影响全球资本市场的重要因素，可能导致美股回落。
• 美国GDP增速：预计低于2.5%，部分经济学家认为可能低于2%。
• 美联储政策：倾向于降息2次，但是否开启QE4仍存争议。
• 美元指数：多数经济学家认为将进入疲软阶段。
• 欧央行政策：可能继续加码QE，以应对欧元区经济疲弱和通胀压力。

4. 行业风口预测

• 教育行业：APP用户规模稳定增长，用户渗透率逐年提升。
• 旅游行业：用户规模和渗透率持续增长，2019年增速明显提高。
• 体育行业：用户规模直线上升，同比增幅翻倍，用户渗透率飙升至18.4%。
• 汽车行业：用户规模增长放缓，但预计未来三年将逐步复苏，乘用车行业分化加剧。
• 房地产行业：由“开发时代”向“后开发时代”转型，房企龙头集中度提升，全产品线、全价值链竞争加剧。
• 白酒行业：作为消费升级的代表，集中度将加速提升，头部企业有望保持稳健增长。

关键行业展望

5G及科技行业

• 5G技术推动信息技术新时代，产业链持续验证，基站设备、消费电子、5G应用（如VRAR云游戏及产业互联网）值得关注。
• 云计算保持高速增长，Paas、Daas及Saas细分领域潜力较大，政企云及私有云成新增长点。

房地产行业

• 政策仍将围绕“房住不炒”展开，保障性住房体系逐步完善，房企集中度提升。
• 未来竞争将围绕全产品线、全价值链和全商业模式，龙头房企有望占据更大市场份额。

汽车行业

• 汽车销量与宏观经济指标脱钩，但预计未来三年逐步复苏。
• 乘用车行业分化将继续，中长期来看，前20名品牌市场份额或达80%，形成龙头自主、德系、日系三足鼎立格局。

白酒行业

• 白酒作为消费升级代表，集中度加速提升，头部企业有望保持两位数增长。
• 估值水平合理，具备估值切换空间，建议“抓两头，找确定”策略，即高端与大众酒。

总结

2020年全球经济与资本市场面临多重挑战与机遇，中国在保持GDP稳定增长的同时，加速推动资本市场改革，外资持续流入，A股核心资产向消费升级与科技创新集中。全球市场则因美国大选、经济放缓等因素而波动加剧，人民币汇率双向波动、美元疲软、欧央行加码QE成为趋势。在行业方面，教育、旅游、体育、5G、云计算、房地产、白酒、汽车等领域被视为未来发展的重点，具备较大的增长潜力与投资机会。