20260304-华泰期货-原油日报_美国将为油轮提供保险_上游油田开始被迫减产_6页_968kb

文档总结

核心内容

文档主要围绕霍尔木兹海峡局势对全球能源市场的影响展开，重点分析了美国为油轮提供保险、上游油田减产、以及可能的军事冲突等事件对油价和能源供应的冲击。

主要观点

1. 油价上涨：

   • WTI 4月原油期货连续三个交易日上涨，累计涨幅近14.34%，布伦特5月原油期货也上涨了4.71%。
   • 亚洲炼厂因原油运输受阻也开始减产，反映出能源产业链受到严重影响。

2. 美国的应对措施：

   • 美国总统特朗普宣布，美国发展金融公司（DFC）将为通过霍尔木兹海峡的油轮提供保险，并在必要时由美国海军护航。
   • 这一举措旨在保障能源运输的稳定性，防止因海峡中断而引发全球能源危机。

3. 霍尔木兹海峡中断的后果：

   • 摩根大通预测，若海峡关闭，伊拉克和科威特的原油出口将逐步减少，预计到第15天，日产量关闭量将达380万桶。
   • 若中断持续，可能影响更多油田和炼厂，导致供需双杀，进一步加剧能源危机。

4. 中东局势紧张：

   • 阿联酋考虑对伊朗采取军事行动，以防止其对民用基础设施和油气设施发动袭击。
   • 这一动向表明海湾国家对伊朗的敌对行为已达到忍耐极限。

5. 伊拉克油田减产：

   • 伊拉克已开始关闭鲁迈拉油田的生产，该油田是全球最大的油田之一，日产量达140万桶。
   • 由于油轮难以离开波斯湾，储油空间耗尽，导致油田被迫减产，甚至可能停止向土耳其出口原油。

关键信息

• 油价波动：WTI和布伦特原油期货价格均出现显著上涨，反映出市场对霍尔木兹海峡安全的担忧。
• 保险政策：美国将为通过霍尔木兹海峡的油轮提供保险，可能缓解部分运输压力。
• 减产风险：伊拉克计划每日减产300万桶，同时亚洲炼厂也因运输中断而减产。
• 军事威胁：阿联酋可能对伊朗采取军事行动，进一步加剧地区紧张局势。
• 产业链压力：霍尔木兹海峡中断将对能源产业链上下游造成极限压力，可能引发更广泛的供应问题。

投资逻辑

• 油价短期受地缘政治事件驱动，波动性增强。
• 中期来看，市场可能面临空头配置压力，因供应风险上升可能导致油价回调。
• 若海峡中断时间较长，能源供应将受到严重影响，全球能源市场将面临严峻挑战。

风险提示

• 下行风险：霍尔木兹海峡重新开放，将缓解供应紧张，油价可能回落。
• 上行风险：海峡中断时间超出预期，导致更多油田和炼厂减产，油价可能进一步上涨。

图表说明

文档附有六张图表，分别展示了原油期货价格走势、原油与国内成品油价格对比、原油与美债收益率走势对比、原油与铜价走势对比、原油与金价走势对比，以及中国炼厂利润情况。这些图表有助于更直观地理解油价波动与市场其他因素之间的关系。

本期分析研究员

• 潘翔：从业资格号F3023104，投资咨询号Z0013188
• 康远宁：从业资格号F3049404，投资咨询号Z0015842

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