20240831-华源证券-中闽能源-600163.SH-业绩符合预期_首次中期分红重视股东回报_2页_477kb

报告摘要

公司评级: 买入（维持）
核心观点: 半年报业绩符合预期，二季度利润大增，首次中期分红体现股东回报重视。
财务表现
- 2024年上半年营业收入同比下降15.9%，归母净利润同比增长48%。
- 第二季度单季归母净利润为129亿元，同比增长1437.7%，主要受益于风况资源丰富，弥补了一季度电量下滑的影响。
- 上半年总上网电量138亿千瓦时，同比下降3.2%，其中二季度上网电量同比增2.4%。
股东回报政策
- 首次中期分红计划：0.02元/股，分红率达1113%。
战略与项目进展
- 新增核准10万千瓦海风项目，海风项目的确定性和潜在收益受到重视。
- 福建省海风审批可能加速，公司作为地方能源企业，竞争优势明显。
- 公司承诺集团将注入12GW海风指标和12GW抽蓄指标，预计将驱动未来长期增长。
风险提示
- 海风项目审批节奏可能低于预期。
- 风资源质量及股价波动风险。
盈利预测与估值
- 预测公司2024-2026年归母净利润将持续增长，预计增速分别为20.4%、16%、9.4%。
- 当前股价对应的PE估值在11-13倍区间，经调整后，维持"买入"评级。
行业与市场表现
- 风险敞口与市场基准指数比较，建议参考沪深300进行分析。
- 公司海风项目收益率提升潜力受关注。