风电板块2025年中期策略_短中长逻辑兼备_风电板块性机会明确_31页_3mb

报告摘要

核心观点：风电板块兼具短中长期逻辑优势，坚定看好行业板块性机会。
短期逻辑：受益于半年报业绩增长预期及一季度需求旺盛，板块示范效应明确，季报前后有望扩散至全行业。
中期逻辑：三重反转：
1. 陆风机组价格回暖（如2025年4-5月中标均价同比上涨11%）；
2. 国内海风项目加速（政策优化+N项目开工）；
3. 欧洲海风需求显著回升（FID规模同比+107%）。
长期逻辑：
1. 电价优势与市场化交易环境利好；
2. 行业竞争壁垒高，格局相对稳定；
3. 海外出口增长空间广阔。
需求端展望：
国内：预计2025年装机110GW（100陆/10海），2026年需求有望达100GW+；
国外：欧洲2025-2030年需求52GW，巴西、菲律宾等新兴市场启动加速。
投资建议：
1. 整机：重点推荐金风科技、明阳智能等，看好Q2-26FY盈利修复；
2. 海风&出海：管桩、海缆弹性大（如东方电缆在手订单超115亿元）；
3. 零部件：铸锻件、叶片涨价落地，业绩弹性待释放。
风险提示：海风项目推进慢、行业竞争加剧、原材料价格波动。

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