20230209-国金证券-华中数控-300161.SZ-拟购买场地_加速华数锦明扩产_4页_788kb

华中数控 (300161.SZ) 总结

核心内容

华中数控是一家专注于高端数控系统和工业机器人技术的公司，其子公司华数锦明在新能源汽车及动力电池领域表现突出。公司通过并购和设立新子公司，不断扩展其在智能制造领域的布局，以应对市场需求的增长。2023年2月8日，华数锦明宣布拟购买卓尔智造集团全资子公司卓尔航空城的资产，包括9.63万平米的房屋和12.18万平米的土地，交易价格为3.21亿元（不含税），以扩大武汉基地的生产规模。

主要观点

• 华数锦明业务聚焦：华数锦明主要提供工业机器人、锂电池模组&PACK线、全铝车身激光焊接线、智能仓储物流等产品，服务于新能源汽车、动力电池等行业。
• 市场增长显著：华数锦明近年来收入增长迅速，2021年收入为2.1亿元，同比增长138%；2022年前三季度单体业务营收增长136%。
• 客户资源优质：已进入戴姆勒、福特、金康汽车、长安汽车、东风汽车、小鹏汽车、零跑汽车、理想汽车等汽车厂商，以及宁德时代、比亚迪、孚能科技、国轩高科、力神电池、亿纬锂能、远景能源等动力电池系统供应商体系。
• 武汉基地设立：2021年10月，公司投资1亿元设立武汉华数锦明，以提升在新能源市场的服务能力及交付能力。
• 场地扩张需求：目前武汉华数锦明租赁场地已接近饱和，此次交易将扩大其生产场地，以满足市场需求，同时减少与关联方的交易频率。

关键信息

盈利预测与估值

• 归母净利润预测：2022年至2024年分别为0.01亿元、1.11亿元、2.38亿元。
• PE估值：2022年为4810X，2023年为52X，2024年为24X。
• 公司评级：维持“买入”评级，基于其在高端数控系统领域的领先地位和广阔的国产替代市场前景。

风险提示

• 国产替代进展不及预期
• 3C需求复苏不及预期
• 股东/监事/高管减持风险
• 资产减值风险

财务指标摘要

增长率分析

资产管理能力

偿债能力

投资建议

• 评级：买入
• 预期涨幅：未来6-12个月内上涨幅度在15%以上

分析师信息

• 满在朋：执业S1130522030002，邮箱：manzaipeng@gjzq.com.cn
• 李嘉伦：执业S1130522060003，邮箱：lijialun@gjzq.com.cn

市价信息

• 市价：29.05元

相关报告

• 《国产数控系统领军者，而今迈步从头越-华中数控首次覆盖报告》，2022年12月26日

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上

最终评分与投资建议对照

• 1.00 = 买入
• 1.01～2.0 = 增持
• 2.01～3.0 = 中性
• 3.01～4.0 = 减持

特别声明

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