20240119-中辉期货-碳酸锂周报_市场缺乏强驱动_碳酸鲤区间震荡为主_27页_1mb

锂电行业分析总结

主要观点

• 宏观概况：2024年1月狭义乘用车零售约2200万辆，环比下降65%，新能源零售预计800万辆，渗透率约36%。锂电行业需求进入消费淡季，终端订单疲软。
• 供应情况：碳酸锂产量小幅上升，国内锂矿资源增加（如四川雅江锂矿发现），海外供应暂稳，但部分矿山减产。企业开工率维持在中低水平。
• 需求情况：下游需求未见明显增长，电池厂和车企继续去库存，2月订单前置导致短期需求偏弱，实际成交不畅。
• 成本及利润：碳酸锂成本略降，利润上升，原矿价格支撑成本；氢氧化锂和磷酸铁锂电池利润下滑；供应链对价格形成支撑。
• 后市展望：锂盐价格易涨难跌，供应端减产或扩大支撑底部，需求端需等待春节后旺季，市场区间震荡。

供应端

• 碳酸锂产量环比增191吨至8804吨，开工率上升9%。
• 国内锂矿资源扩张，如江西云母矿规模扩大；海外矿山暂停生产。
• 企业供应稳定，但中小型厂受订单减少而停产。

需求端

• 需求增量有限，终端消费淡季影响持续。
• 下游材料厂开工率提升，多由2月订单前置驱动，实际需求未显著增加。
• 磷酸铁锂产量上升，但库存累积，中小厂订单不足。

成本及利润

• 碳酸锂成本下降372元/吨至92575元/吨，利润增306元/吨。
• 氢氧化锂和磷酸铁锂利润下滑。
• 原矿价格企稳，提供一定成本支撑，但折扣系数高制约成交。

后市展望

• 价格窄幅震荡，基差贴水扩大，上方反弹空间受限。
• 上半年估值低，潜在支撑来自成本；下游需求改善需观察春节后订单情况。
• 春节前市场观望，预计供需维持平衡。