20230106-广发期货-国债早报_股市走强压制债市情绪_期债略有回调_5页_435kb

期债市场总结

核心内容

本期国债期货市场整体呈现小幅下跌趋势，期债走势受股市走强压制，同时因资金面宽松及房地产政策调整而偏震荡。市场对1月存在降息预期，但需关注政策执行效果及资金面变化。

市场表现

• 国债期货走势：
  • 10年期主力合约（T2303）下跌0.075%至100.435。
  • 5年期主力合约（TF2303）下跌0.035%至101.150。
  • 2年期主力合约（TS2303）下跌0.025%至100.945。
• 现券市场表现：
  • 银行间主要利率债收益率普遍上行，其中：
    • 10年期国开活跃券“22国开20”收益率上行1.75bp。
    • 10年期国债活跃券“22附息国债25”收益率上行1.5bp。
    • 5年期国开活跃券“22国开08”收益率上行3bp。
    • 3年期国开活跃券“21国开03”收益率上行3bp。
    • 2年期国开活跃券“22国开02”收益率上行4.25bp。
• 跨期价差：
  • TS、TF、T合约的跨期价差均有所调整，但未出现明显趋势性变化。
  • T2303合约CTD券基差已收敛，但仍在历史中等偏高水平。

资金面情况

• 央行操作：
  • 开展20亿元7天期逆回购操作，当日有3580亿元逆回购到期，净回笼3560亿元。
• 市场利率：
  • 银行间市场隔夜加权利率下行逾38bp至0.53%。
  • 七天期利率回落至1.36%。
• 流动性评估：
  • 月初流动性扰动较少，资金面整体宽裕。
  • 若持续大额净回笼，需关注春节前资金紧张情况。

政策动态

• 房贷利率动态调整机制：
  • 央行、银保监会建立新发放首套住房商业性个人住房贷款利率政策动态调整长效机制。
  • 各城市政府可根据房价变化情况，阶段性放宽或取消房贷利率下限。
  • 此政策为房地产需求端松绑，提振地产情绪，短期内存在降低5年期LPR的可能。
• 房地产政策支持：
  • 政策体现因城施策思路，2022年四季度房价下行，潜在受益城市较多。
  • 配合1月可能的降息，对期债市场形成一定支撑。

市场要闻

1. 国务院国资委部署2023年重点工作：
   • 强调深化国企改革，培育战略性新兴产业，强化产业链控制。
2. 多地重大项目集中开工：
   • 2023年首个工作周，全国11省市举行重大项目开工仪式，总投资额达16249.69亿元。

交易提示

• 合约信息：
  • 2年期主力合约：TS2303，最低保证金0.5%，涨跌停板±0.5%。
  • 5年期主力合约：TF2303，最低保证金1%，涨跌停板±1.2%。
  • 10年期主力合约：T2303，最低保证金2%，涨跌停板±2%。
• 操作建议：
  • 短期多空预期拉锯，期债或偏震荡。
  • T2303合约运行区间参考99.1-100.6，建议多单短期继续持有。

风险提示

• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性、完整性或无更新。
• 报告内容不构成投资建议，投资者据此操作，风险自担。
• 未经书面授权，不得发布、复制或修改本报告内容。

数据来源

• 数据来源：Wind 广发期货发展研究中心