20151110-中国银河-分级基金周报_股市情绪向好_分级A出现回调_15页_1mb

分级基金周报（15110）总结

核心内容

本周市场情绪整体向好，分级B出现较大涨幅，尤其以证券分级B表现突出。与此同时，分级A则出现回调，平均隐含收益率为 $5.17%$，较上周有所下降。市场整体呈现分级B上涨与分级A下跌的格局，显示出市场对不同资产类型的偏好差异。

主要观点

• 市场情绪改善，分级B上涨：市场回暖背景下，分级B整体表现强势，部分基金如证券B、医药B等价格杠杆和净值杠杆较高，显示出较高的杠杆效应和市场热情。
• 分级A隐含收益率回调：剔除刚上市和成交量小的分级A后，平均隐含收益率为 $5.17%$，较上周有所回落，但多数基金的隐含收益率仍处于合理区间。
• 分级基金折溢价情况：多数分级基金存在折溢价，其中部分基金折溢价率较高，如50分级、煤炭分级等，而部分基金则出现折价，如证券分级、券商指基等。
• 临近下折基金风险提示：部分分级基金接近下折阈值，存在较大的风险，投资者需关注下折触发后的理论收益与亏损情况。
• 银河证券分级A黄金组合：基于隐含收益率、折算影响和市场情绪三方面，银河证券精选出10只分级A作为黄金组合，为投资者提供参考。

关键信息

分级A隐含收益率

• 平均隐含收益率为 $5.17%$，较上周有所回调。
• 多数基金的隐含收益率在 $5.00%$ 左右，部分基金如创业50A、食品A等收益率较高。
• 部分基金如煤炭A基、证券A级等隐含收益率较低，但下折距离较大。

分级B杠杆与下折收益

• 分级B的杠杆分为价格杠杆和净值杠杆，其中价格杠杆普遍高于净值杠杆。
• 证券B、医药B等基金的杠杆较高，显示其对市场波动的放大效应。
• 下折触发时，分级B的理论价值计算公式为 $V_B = \left(2 - \frac{R_1}{R_0}\right) \times 0.25$，其中 $R_1$ 为A的约定收益率，$R_0$ 为市场分级A的平均隐含收益率。

整体折溢价情况

• 多数分级基金存在折溢价，其中部分基金如50分级、煤炭分级等折溢价率较高。
• 部分基金如证券分级、券商指基等出现折价，需关注其市场表现。

临近下折基金

• 创业50A、东吴转债、申万电子等基金接近下折阈值，存在较大的风险。
• 投资者需关注下折触发后的理论收益与亏损，以评估投资风险。

银河证券分级A黄金组合

• 本周精选出10只分级A，包括创业50A、食品A、一带A、医药A等，其隐含收益率较高。
• 选择标准包括隐含收益率、折算影响和市场情绪，综合评估基金的投资价值。

风险提示

• 本报告基于历史价格信息和统计规律，但二级市场受政策影响较大，可能出现预测之外的走势。
• 投资者需谨慎参考报告结论，避免盲目投资。

评级标准

• 行业评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避，分别对应不同的回报预期。
• 公司评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避，分别对应不同的股价表现预期。

免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 银河证券不对因使用本报告而导致的损失负责。
• 报告内容可能随市场变化而调整，投资者需自行判断。