20210521-中邮证券-晨会纪要_7页_657kb

文档总结

核心内容概述

本文档为一份金融研究报告，涵盖了宏观研究、行业研究、固收研究、策略研究、昨日要闻、投资评级标准、分析师声明、免责声明、公司简介及业务简介等内容。主要围绕中国宏观经济、股票及债券市场走势、行业动态、投资建议及市场政策等进行分析，为投资者提供决策参考。

主要观点与关键信息

一、宏观研究

• 居民杠杆率：2021年一季度中国居民部门杠杆率创2012年以来首次季度性下降，但降幅仅为0.1个百分点，中长期仍呈稳中有升趋势。
• 非金融企业与政府杠杆率：非金融企业杠杆率下降1.1个百分点，政府杠杆率下降0.9个百分点，显示去杠杆政策仍在持续推进。
• 经济增长预期：预计2021年我国经济增长将有较大幅度反弹，宏观杠杆率也将有所回落。
• 国际比较：中国居民杠杆率高于德国、日本，但低于美国、英国，正在向发达国家水平靠拢。

二、股票市场与股指期货

• 主要股指表现：
  • 恒生指数：28450.29，下跌0.50%；
  • 上证综指：3506.94，下跌0.11%；
  • 深证成指：14535.10，上涨0.35%；
  • 沪深300：5186.41，上涨0.27%；
  • 东京日经：28098.25，上涨0.19%。
• 股指期货：
  • IF2105：5183.80，上涨0.26%；
  • IF2106：5172.20，上涨0.46%；
  • IF2109：5088.80，上涨0.51%；
  • IF2112：5056.00，上涨0.49%。

三、行业研究（医药）

• 市场规模：2020年中国城市公立医院等终端化学药市场规模接近10000亿元，TOP20产品销售额超1300亿元。
• 产品结构：TOP20产品涵盖7个治疗大类，集中在抗感染、抗肿瘤、血液药物等。
• 产品变化：贝伐珠单抗注射液、他克莫司胶囊等产品首次进入TOP20，部分产品排名上升。
• 集采影响：国家集采导致部分产品价格大幅下降，市场规模缩减，仿制药进入微利时代。
• 创新药前景：创新药在政策支持下将进入快速发展期。

四、固收研究

• 央行操作：5月13日开展100亿元逆回购操作，中标利率2.20%。
• 利率债市场：SKY_3M上行4BP至1.91%；中债国债2年期上行2BP至2.62%；SKY_10Y上行1BP至3.14%。
• 信用债市场：中债中短期票据收益率曲线（AAA）3M期限下行1BP至2.51%，3年期上行1BP至3.43%，5年期稳定在3.68%。
• Shibor利率：隔夜Shibor报2.025%，上行9.4BP；7天期Shibor报2.149%，下行4.7BP。

五、策略研究

• 市场走势：短期大盘震荡，反弹力度较弱，但存在结构性机会。
• 市场情绪：情绪面一般，涨停与封板成功率均低于平均水平。
• 行业建议：
  • 建筑建材、轻工制造：估值处于低位，符合经济复苏趋势，可关注；
  • 银行业：业绩优异，相对估值排名第一，可长期关注；
  • 食品饮料：估值回落，有业绩支撑，可纳入观察池。

六、昨日要闻

• 宏观政策：
  • 国务院召开会议，强调遏制大宗商品价格上涨，加强期现货市场联动监管。
  • 商务部公布2021年规章立法计划，包括放宽外商投资限制等。
• 疫情动态：
  • 5月18日全国新增确诊病例14例，均为境外输入，新增无症状感染者13例，其中1例为本土病例；
  • 台湾地区疫情持续扩大，防疫等级提升至三级。
• 国际金融市场：
  • 美股全线下跌，道指、标普500指数、纳指分别下跌0.48%、0.29%、0.03%；
  • 亚太主要股指普跌，日经225指数、澳洲标普200指数等均出现不同程度下跌；
  • 国际油价走低，COMEX黄金期货上涨，白银期货下跌。
• 新股发行：
  • 近期有多只新股申购，包括瑞丰银行、齐鲁银行、三峡能源等，发行价格与市盈率不一。

七、投资评级标准

• 股票投资评级：
  • 推荐：股票涨幅高于沪深300 20%以上；
  • 谨慎推荐：高于沪深300 10%-20%；
  • 中性：介于沪深300 -10%至10%；
  • 回避：低于沪深300 -10%。
• 行业投资评级：
  • 强于大市：行业指数涨幅高于沪深300 5%以上；
  • 中性：介于沪深300 -5%至5%；
  • 弱于大市：低于沪深300 -5%。
• 可转债投资评级：
  • 推荐：涨幅高于中信标普可转债指数10%以上；
  • 谨慎推荐：高于5%-10%；
  • 中性：介于-5%至5%；
  • 回避：低于-5%。

联系信息

• 首席分析师：程毅敏，SAC登记编号：S1340511010001，Email: chengyimin@cnpsec.com
• 分析师：鲁春娥，SAC登记编号：S1340515060001，Email: luchune@cnpsec.com
• 研究助理：郭惊华，SAC登记编号：S1340119050014，Email: guojinghua@cnpsec.com
  魏大朋，SAC登记编号：S1340119070019，Email: weidapeng@cnpsec.com

免责声明与分析师声明

• 免责声明：本报告信息来源于公开资料，力求准确但不保证其完整性。报告内容仅供参考，不构成买卖建议，中邮证券不承担因使用报告内容而产生的损失责任。
• 分析师声明：分析师承诺与所评价证券无利害关系，报告内容基于独立判断，不受其他部门或利益相关方干涉。

公司简介

• 公司背景：中邮证券成立于2002年9月，注册资本50.6亿元，由中国邮政集团有限公司绝对控股。
• 业务范围：涵盖证券经纪、证券投资咨询、基金销售、融资融券、资产管理、承销保荐、财务顾问等。
• 分支机构：公司在多个省市设有分支机构，包括北京、陕西、深圳、山东、江苏、四川、江西、湖北、湖南、福建、辽宁、吉林、黑龙江、广东、浙江、贵州、新疆、河南、山西等。

业务简介

• 证券经纪业务：提供多种委托方式，包括现场、自助终端、电话、互联网、手机等，实行客户交易资金第三方存管。
• 证券自营业务：使用自有资金进行权益类和固定收益类投资。
• 证券投资咨询业务：为投资者提供市场分析、预测及建议。