20230829-华鑫证券-妙可蓝多-600882.SH-公司事件点评报告_业绩短期承压_主业有望边际改善_5页_293kb

妙可蓝多（600882SH）报告总结

在2023年8月29日发布的半年度事件点评报告中，维持公司股票“买入”评级。

业绩短期承压

• 2023年上半年总营业收入206.6亿元，同比下降20%；归母净利润0.29亿元，同比下降78%。
• 主要由于奶酪业务销量下降；H1毛利率33%（同比下降3个百分点），净利率1.7%（同比下降4个百分点）。
• 第二季度表现类似：营收104.3亿元，同比下降20%；归母净利润0.04亿元，同比下降93%。

正面因素

• 奶酪业务有望恢复，公司计划丰富产品种类和扩大产能。
• 渠道分析：依赖经销和直营模式，区域南区增长较快（H1同比增长4%，Q2增长31%）。
• 公司策略聚焦“低温做精、常温做广”，加强现代渠道和创新。

盈利预测与评级

• 调整2023-2025年EPS至0.21-0.43元，对应PE为43-20倍。
• 维持“买入”投资评级，基于对公司在奶酪赛道布局的信心。

风险提示

• 宏观经济下行、常温奶酪棒推广不及预期、市场竞争加剧等风险。

分析师信息

• 事件分析师：孙山山，食品饮料首席分析师。