机械行业2026年中期策略_浪潮已至_向AI而行_49页_3mb

报告摘要

机械行业整体呈现内需疲软、外需强劲的格局。在 AI 产业的带动下，海外龙头企业普遍上调资本开支预期，而国内内需方面，基建和地产投资增速放缓，政策端仍需发力。行业整体进入 K 型修复模式，AI 与上游资源品需求明显，传统板块则在估值修复中寻求机会。

行业展望
- 机械行业在经历了 4 年低迷后开始回暖，2026 年 Q1 是近 5 年来表现最好的一季度。
- 内需方面，基建和地产投资疲软，但政策发力有望改善。外需方面，欧美进入补库周期，亚非拉矿山需求强劲。
- 全球流动性宽松周期接近尾声，AI 投资成为推动行业复苏的核心动力。
AI 产业链投资建议
- AI 产业正经历一轮景气上行周期，机械行业与 AI 的底层制造紧密相连，包括半导体设备、光模块设备、PCB 设备、AIDC 发电、制冷设备、人形机器人等。
- PCB 设备、半导体设备、光通信设备、AIDC 发电、液冷设备等领域均迎来价值膨胀和业绩增长。
传统板块机会
- 以出海为基本盘的工业品如工程机械、船舶产业链、叉车/高机等具备稳健业绩表现和较低估值。
- 船舶行业供不应求，订单和价格修复明显；工程机械内外需求共振，资产负债表显著改善。

PCB 设备
- 下游 AI 需求推动 PCB 进入高景气周期，资本开支同比增长 61.5%。
- mSAP 工艺替代传统减成法，对设备精度要求大幅提升，带来量价齐升。
- 建议关注：大族数控、东威科技、日联科技、芯碁微装、奕瑞科技等。
半导体设备
- 存储与逻辑芯片需求共振，设备订单持续上修，国产替代加速。
- 后道封测设备国产化率提升明显，建议关注：长川科技、精智达、华峰测控、强一股份等。
光通信设备
- 光模块自动化率提升，设备需求几何式增长。
- CPO 技术推动测试设备需求提升，建议关注：联讯仪器、华兴源创、日联科技、罗博特科、强一股份等。
AIDC 发电
- 燃气轮机作为 AI 数据中心主要供电方案，需求强劲，供需缺口明显。
- 建议关注：杰瑞股份、应流股份、联德股份、鹰普精密、豪迈科技、中国动力、万泽股份等。
液冷设备
- 随着芯片功率密度提升，液冷成为 AI 算力落地的刚需。
- 建议关注：冰轮环境、英维克、大元泵业、飞龙股份、乔峰智能、创世纪等。