20180829-东兴证券-科达股份-600986.SH-2018半年报点评_聚焦主营业务_深耕汽车营销领域_5页_1mb

科达股份（600986）2018半年报总结

核心内容

科达股份在2018年上半年实现了显著的业绩增长，营业收入和净利润均大幅上升。公司聚焦主营业务，剥离房地产板块，进一步强化数字营销领域的布局。主要财务数据如下：

• 营业收入：691,161.49万元，同比增长83.32%。
• 归属于上市公司股东的净利润：38,362.44万元，同比增长87.90%。
• 扣除非经常性损益后的净利润：20,117.18万元，同比增长15.13%。

主要观点

业务增长强劲

• 数字营销业务成为公司主要收入来源，实现营业收入661,613.39万元，同比增长111.41%，占公司总收入的95.72%。
• 数字营销净利润28,846.82万元，同比增长54.91%，占公司总利润的75.20%。
• 公司精准营销日消耗突破4000万元，表明其营销效率显著提升。

业务结构优化

• 公司将数字营销业务划分为精准营销、汽车营销及其他业务三大板块，其中汽车营销事业部贡献显著。
• 汽车营销事业部实现营业收入135,881.49万元，同比增长100.53%，占数字营销收入的20.21%。
• 实现净利润13,586.24万元，同比增长74.52%，占数字营销净利润的47.10%。

投资收益显著

• 公司转让青岛置业100%股权和链动汽车55.53%股权，确认投资收益21,658.39万元。
• 此项交易是导致扣非归母净利润增速较低（15.13%）的主要原因。

合作伙伴广泛

• 公司与国内所有头部媒体建立了合作关系，是腾讯连续四年最大代理商，今日头条连续三年最大代理商。
• 以“数据”+“技术”驱动营销效能，显示出公司在行业内的竞争优势。

关键信息

财务指标

盈利预测

风险提示

• 业务整合不达预期：公司正在进行业务结构调整，若整合效果不佳可能影响整体业绩。
• 商誉减值风险：股权转让可能导致商誉减值，影响财务表现。
• 行业竞争风险：数字营销行业竞争激烈，可能对公司的市场份额和盈利能力构成挑战。

投资建议

• 评级：首次给予“推荐”评级。
• 理由：公司主营业务增长强劲，业务结构优化，市场地位稳固，具备良好的增长潜力。

分析师信息

• 分析师：郑闵钢
• 执业证书编号：S1480510120012
• 联系方式：zhengmgdxs@hotmail.com / 010-66554031
• 研究领域：房地产、传媒、计算机、家电、农业、非银金融、钢铁、煤炭等。

估值与财务比率

总结

科达股份2018年上半年业绩表现突出，主要得益于数字营销业务的快速增长和对房地产板块的剥离。公司通过聚焦主业、优化业务结构、拓展头部媒体合作，显著提升了市场竞争力和盈利能力。尽管扣非净利润增速较低，但投资收益的增加仍推动了整体利润增长。分析师郑闵钢首次给予“推荐”评级，预计公司未来三年将保持稳定增长，具备较高的投资价值。然而，业务整合、商誉减值和行业竞争仍是潜在风险。