2024-06-25-国富期货-产地供需双减_棕榈油震荡加剧_18页_2mb

棕榈油研究周报总结

核心内容

本周棕榈油市场整体呈现震荡走势，主要受供需双减、原油价格波动以及其他油脂价格变化影响。国际和国内市场均出现库存下降，但未来累库预期存在，叠加宏观面变化，市场波动加剧。

主要观点

• 国际价格：马棕价格震荡下跌，主要由于产量和出口量双减，但印度采购意愿增强，或对价格形成支撑。
• 国内价格：国内棕榈油价格也出现下跌，外商报价略有下降，远月进口利润收窄，但库存处于历史低位，支撑价格表现。
• 供需变化：马来西亚6月前20日产量环比下滑6.79%，出口量下滑幅度收窄，显示出口有所改善。
• 天气影响：马来产区降水普遍高于历史正常水平，印尼苏门答腊岛更湿润，加里曼丹岛偏干，未来降水趋势有所变化。
• 进口数据：中国5月进口棕榈油24.1万吨，环比增长10%，同比增长13%；从印尼进口15万吨，环比增长29%，但同比减少2%。
• 库存变化：本周棕榈油库存继续下降，全国重点地区商业库存36.765万吨，环比减少1.99%，同比减少29.34%。
• 价差情况：棕榈油与其他油脂的价差波动明显，国际豆棕价差、菜棕价差、葵棕价差均有所变化，显示市场对不同油脂的相对需求和价格优势。

关键信息

一、行情回顾

• 马棕：截至6月21日，BMD马棕收于3899令吉/吨，较上周下跌0.79%；DCE棕榈油收于7644元/吨，下跌0.52%。
• 供需影响：马棕产量和出口量双减，导致6月累库有限，叠加原油和油脂价格波动，短期震荡格局预计持续。
• 进口情况：本周新增5条远月买船，远月进口利润有所收窄。

二、产区天气

• 马来西亚：6月14日至20日，除沙捞越南部略微干燥外，其余地区降水普遍高于历史正常水平。
• 印尼：苏门答腊岛降水高于历史正常水平，加里曼丹岛偏干，中加里曼丹降水低于历史正常水平。
• 未来降水：马来半岛降水趋于正常，沙巴和沙捞越降水仍高于正常水平；苏门答腊岛未来降水减少，加里曼丹岛降水趋于正常。

三、国际供需

• 出口预测：ITS数据显示，马来西亚6月前20日出口量为763,129吨，环比下降8.12%；AmSpec数据显示为708,873吨，环比下降12.92%。
• 产量预估：SPPOMA数据显示，马来西亚6月前20日产量环比下滑6.79%，单产减少，出油率持稳。
• 市场动态：印度棕榈油进口利润较好，或对马棕价格形成支撑。

四、国内供需

• 进口数据：5月中国进口棕榈油24.1万吨，环比增长10%，同比增长13%；1-5月累计进口122万吨，同比下滑34%。
• 分国别：从印尼进口15万吨，环比增长29%，但同比减少2%；从马来西亚进口9.2万吨，环比减少10%，同比增长50%。
• 分产品：5月进口棕榈液油20万吨，环比增长32%，同比增长27%；棕榈硬脂4.6万吨，环比和同比均下滑。
• 库存情况：截至6月14日，全国重点地区棕榈油商业库存36.765万吨，环比减少1.99%，同比减少29.34%。

五、油脂期现价格与价差

• 基差与月差：天津、山东、江苏、广东等地24度棕榈油对09合约基差均有所变化，9-1价差波动明显。
• 品种差：国际豆棕价差、菜棕价差、葵棕价差均有所调整，显示市场对不同油脂的需求和价格优势。
• 仓单与持仓：棕榈油仓单数量和09合约持仓量均有所变化，反映市场参与者对未来的预期和操作策略。

总结

综合来看，棕榈油市场在国际和国内均受到供需双减影响，价格震荡加剧。尽管马来西亚产量和出口量双降，但印度采购意愿增强，或为价格提供支撑。国内棕榈油库存处于历史低位，但未来到港增加可能带来累库预期，叠加气温回升和性价比回归，消费增加可能限制累库幅度。整体来看，棕榈油市场在宏观面变化和原油价格波动的背景下，预计将继续维持震荡走势。