20210529-南华期货-油脂油料周报_粕类需求预期向好_油脂库存逐步重建_21页_1mb

油脂油料周报0529总结

核心内容概述

本周油脂油料市场整体呈现震荡走势，粕类需求预期向好，油脂库存逐步重建。主要品种价格波动受供需变化、天气影响、政策调控及市场预期等多重因素影响。豆粕和菜粕价格出现分化，豆粕短期反弹，菜粕则相对偏弱。油脂板块整体反弹，棕榈油进入增产周期，豆油供应偏紧格局有所改善，但库存仍处于偏低水平。

主要观点

• 粕类需求预期向好：生猪存栏回升，豆粕出货好转，但饲料中小麦替代仍对豆粕需求形成压制。
• 豆粕价格走势：本周豆粕价格先跌后涨，09合约上涨0.23%至3532，短期可能震荡反弹，支撑位在3500附近。
• 菜粕价格走势：菜粕受水产需求不佳、杂粕进口超预期及油厂压榨量低位影响，价格偏弱，支撑位在2800附近。
• 油脂市场情况：棕榈油进入季节性增产周期，但疫情可能影响产量；豆油供应偏紧格局好转，但盘面净榨利亏损限制供给增加；菜油库存增加明显，但远月买船成交好转。
• 油脂价格走势：棕榈油小幅下跌，豆油上涨，菜油涨幅较大，短期油脂价格可能反弹，关注供给与库存回升情况。

关键信息

1. 美豆市场

• 出口销售：截至5月20日当周，美豆出口销售净增5.59万吨，较前一周下滑34%，较前四周均值下滑65%。
• 干旱情况：美国干旱面积总体略有增加，对产量形成一定压力。
• 价格走势：美豆指数上涨0.53%至1434.25。

2. 豆粕市场

• 价格表现：09合约上涨0.23%至3532，1月合约上涨0.74%，5月合约下跌0.27%。
• 供需分析：生猪存栏回升支撑需求，但小麦替代继续挤占豆粕市场，油厂挺价意愿较强；南美大豆集中到港，压榨量上升，供应增加压制价格。
• 价差变化：9-1价差为30，变化为0；1-5价差为213，变化为35；5-9价差为-225，变化为-17。

3. 菜粕市场

• 价格表现：09合约上涨1.47%至2963，1月合约上涨1.17%，5月合约上涨1.06%。
• 供需分析：水产需求不佳，鱼塘减少及鱼病死率上升影响需求；华南地区杂粕进口超预期，进一步压制菜粕价格。
• 价差变化：9-1价差为202，变化为11；1-5价差为-4，变化为3；5-9价差为-198，变化为-14。

4. 棕榈油市场

• 价格表现：09合约下跌0.21%至7643，1月合约上涨1.52%，5月合约上涨0.45%。
• 供需分析：棕榈油进入季节性增产周期，但疫情可能影响种植园劳工及产量；马来西亚出口环比减少2.7%，市场担忧疫情对油脂消费的影响。
• 价差变化：9-1价差为404，变化为-124；1-5价差为138，变化为76；5-9价差为-542，变化为48。

5. 豆油市场

• 价格表现：09合约上涨1.10%至8606，1月合约下跌0.19%，5月合约下跌2.02%。
• 供需分析：美豆种植区天气正常，仅中西部部分地区有干旱；南美大豆集中上市，到港量增加，压榨量走高，供应偏紧格局好转。
• 价差变化：9-1价差为314，变化为110；1-5价差为320，变化为148；5-9价差为-634，变化为-258。

6. 菜油市场

• 价格表现：09合约上涨2.17%至10441，1月合约上涨1.37%，5月合约下跌0.52%。
• 供需分析：菜籽油厂压榨维持低位，下游需求不佳，散油包装油倒挂，企业随用随采；部分地区库存压力较大，但远月买船成交好转。
• 价差变化：9-1价差为480，变化为87；1-5价差为378，变化为185；5-9价差为-858，变化为-272。

价差与库存关注

• 豆粕：9-1价差为30，变化为0；重点关注价差变化对市场情绪的影响。
• 菜粕：9-1价差为202，变化为11；价差变化反映市场供需调整。
• 棕榈油：9-1价差为404，变化为-124；关注棕榈油库存变化及出口情况。
• 豆油：9-1价差为314，变化为110；反映市场对豆油供需的预期。
• 菜油：9-1价差为480，变化为87；关注菜油库存及远月买船情况。

区域库存情况

• 两广&福建地区：菜粕库存有所回升，反映区域供需变化。
• 菜籽折粕+粕：区域市场供需结构变化明显，影响价格走势。

风险提示

• 市场价格波动受多种因素影响，包括天气、政策、疫情等。
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