20210529-格林期货-油脂油料期货月报_调控稳定为主_油粕震荡走势呈现_26页_27mb

油粕市场分析总结

核心内容

本报告由研究员刘锦撰写，提供关于国内油脂及粕类市场的分析与操作建议。内容涵盖市场行情回顾、本期分析及风险提示，旨在为投资者提供决策参考。

主要观点

1. 市场走势

• 油脂市场整体呈现高位震荡态势，受调控政策和供需变化影响，价格波动有限。
• 双粕（豆粕、菜粕）市场则以震荡为主，短期内等待调整后的新买点。
• 国际原油价格因全球经济复苏预期和天气炒作等因素上涨，对油脂市场形成支撑。

2. 多空逻辑

利多因素

• 全球经济复苏：欧美经济指标好转，原油需求预期上升，推动国际油价上涨。
• 美国天气炒作：美国中西部地区干旱加剧，推动市场对美豆供需结构的担忧。
• 马来西亚疫情与棕榈油出口：疫情严重导致劳动力短缺，棕榈油出口数据亮眼，支撑棕榈油价格。
• 国内供需变化：国内油脂库存仍处于低位，水产养殖启动，生猪补栏逐步恢复，蛋鸡存栏回升，对豆粕需求形成支撑。
• 国际采购需求：伊朗、印度、埃及等国积极采购豆油、棕榈油等油脂产品，显示国际市场对油脂需求增加。
• 运输成本支撑：波罗的海干散货指数和CBOT大豆活跃合约走势正相关，显示物流成本对油脂价格仍有支撑。

利空因素

• 美元指数走强：美元走强对大宗商品形成压力。
• 国内调控政策：政府强调稳定物价，国储拍卖重启，可能对油脂价格形成压制。
• 巴西大豆到港增加：巴西大豆产量高，到港速度加快，对豆粕和豆油供应形成压力。
• 马棕榈油增产周期到来：棕榈油产量增加，可能对价格形成下行压力。
• 国内油脂库存回升：5月份大豆进口量增加，预计未来库存将逐步上升。
• 豆粕库存回升：国内豆粕库存逐步增加，压制价格上涨空间。
• CFTC持仓变化：豆油净多持仓增持，但大豆和豆粕净多持仓减少，显示市场情绪分化。

关键信息

操作建议

• 油脂：高位震荡，建议少量买入，冲高减持，区间操作为宜。
  • Y2109合约：8300-9000
  • P2109合约：7250-8100
  • OI2109合约：10000-11000
• 双粕：震荡走势为主，建议等待调整后的新买点。
  • M2109合约支撑位：3450-3680
  • RM2109合约支撑位：2810-3150

风险提示

• 国内油脂库存回升：需关注库存变化对价格的影响。
• 全球疫情发展：疫情控制情况可能影响棕榈油等供应。
• 生猪存栏：存栏量变化对豆粕需求有直接影响。
• 中美关系：中美贸易关系对大豆进口及价格走势有潜在影响。
• 国储投放力度：国储政策的执行力度可能影响市场供需。
• 美豆主产区天气：干旱和降水变化可能影响美豆产量和价格。
• 政策指导力度：政策对市场走势有重要影响。

附图与数据

• 油粕走势：包含多个图表展示油粕价格走势、库存变化、合同量对比等。
• 干旱监测图：显示美国中西部地区干旱面积变化。
• CFTC持仓图：展示美豆、豆油、豆粕的非商业持仓变化。
• 库存数据图：展示豆油、棕榈油、菜油及菜粕的库存变化情况。

免责声明

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