20230604-财通证券-6月市场策略观点_科创反攻_33页_1mb

科创反攻市场策略总结

市场回顾与机会

• 回顾2022年11月以来的市场策略，成功捕捉上证50机会，累计涨幅近16%；继续推荐上证50和科创50，中字头央企指数涨幅18%；科创50自3月以来涨幅6%，提示科创板机会。
• 当前市场进入底部交易阶段，经济预期偏弱，资产隐含预期接近2022年10月低点。
• 科创50反攻时机：半导体周期见底，成交额下降55%，调整或结束，股价有望领先向上；中长期看，4-6月为成长中继行情，全年预期向上。
• 上证50配置：无风险利率下行吸引资金流向权益市场，高分红品种超额收益显著；历史数据显示，市场底部时股债性价比回暖，往往开启行情。

政策与市场底分析

• 政策重点：中央政府作为唯一有加杠杆空间的部门，将发力逆周期调节，推动经济反弹。
• 市场底部特征：预期PE和经济预期分位数接近历史20%水平，触底指标包括市场预期和资金净流入低点。
• 行情起点：盈利周期上行和估值修复将驱动本轮行情，历史牛市中盈利和估值双升推动指数创新高。

行业与投资建议

• 推荐行业：周期方向（如高速公路）、医药（如中药、医药流通）、高端制造（如仪器仪表）、电新（如电网硬件、火电水电）、数字经济（如工业信息化、医疗政务信息）。
• 外资流入方向：近3个月主要流向电力设备、新能源、电子和医药；建议关注高科技和半导体领域。
• 具体组合：行业组合推荐11个板块，历史超额收益良好；个股组合聚焦高分红央企，如华能国际、长江电力。

风险提示

• 外部风险：美联储加息超预期、海外金融风险、中美博弈。
• 其他风险：历史经验失效，货币政策不确定性。

关于科创反攻和上证50机会的具体分数。