A股2024年9月观点及配置建议：盈利企稳、市场筑底-240901-招商证券-83页_2mb

A股2024年9月投资策略及分析

一、市场大势与核心逻辑：盈利企稳，市场筑底

• 业绩披露完成：中报显示全A净利润增速降至-25%，非金融板块受拖累，但剔除地产及电力设备后盈利改善明显。
• 经济数据分化：外部需求边际削弱，国内稳增长政策加力，实物增速维持3-4%高位。
• 流动性改善：美联储9月大概率降息，中国资产外部流动性压力缓解；ETF资金持续净流入，增量资金格局扭转。
• 核心观点：九月市场担忧阶段性缓解，有望企稳回升。

二、风格与行业配置思路

风格策略

• 静态内在回报率（SIRR）为核心，推荐高SIRR龙头，经典指数如沪深300、300红利质量SIRR创新高。
• 投资逻辑转向买入并持有，政策鼓励长期投资，资产荒背景下高SIRR股票成优质配置资产。

行业推荐

• 短期关注：电子（消费电子、半导体）、机械设备（轨交、航海装备）、食品饮料（白酒、调味品）、医药（化学制药）、贵金属。
• 中长期赛道：
  1️⃣ 消费电子（果链、华为链）
  2️⃣ 汽车智能化（智能汽车、智驾系统）
  3️⃣ AI硬件（光模块、PCB）
  4️⃣ 船舶（油运、集运、造船）
  5️⃣ 低空经济
• 中观景气：资源品（化工、能源）、必需消费（休闲食品、养殖）、TMT（计算机、通信）等领域景气边际改善。

三、增量资金与风险提示

资金面边际改善

• ETF净申购贡献增量，外资与北向资金活跃度提升。
• 货币政策空间打开，降准降息预期增强。

核心风险

1️⃣ 经济超预期下行：需求弱化、政策效果不及预期。
2️⃣ 海外政策收紧：美联储超预期加息，冲击外部流动性。

总结与展望

• 市场重心：8月经济政策稳增长发力，叠加美国数据走软，传导至A股风险偏好回暖。
• 配置策略：聚焦高分红、高SIRR、景气改善领域，如电子、机械、食品龙头。
• 关键机会：消费电子新品周期（iPhone16发布）、AI硬件、低空经济政策落地。

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