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南华期货研究所股指期货周报总结（2022年2月25日）

核心内容

本周A股市场在俄乌冲突和美联储政策收紧的双重压力下出现波动，但市场中出现了一些筑底信号。南华期货研究所认为，当前市场可能已进入阶段性底部，未来股指有望企稳。

主要观点

• 高市盈率指数换手率降至历史低位：表明高估值股票对美联储政策收紧的反应已经相对充分，市场情绪有所修复。
• 沪深300换手率同样处于低位：暗示沪深300指数可能已进入阶段性底部，市场有企稳迹象。
• 北向资金净流入恢复：从春节后至今北向资金呈现净流入状态，说明外资对俄乌冲突和美联储政策的消化接近完成。
• 融资买入额占比回升：市场风险偏好有所修复，虽然仍处于历史低位，但边际改善值得期待。
• 股债性价比突破一倍标准差：股票估值相对债券更具吸引力，凸显“安全边际”，为市场提供支撑。

关键信息

市场筑底信号

1. 高市盈率指数换手率降至历史低位，反映市场对美联储政策的预期已基本消化。
2. 沪深300换手率也处于历史低位，预示指数可能进入底部区域。
3. 北向资金在春节后呈现净流入，显示外资对市场波动的应对能力增强。
4. 融资买入额占A股成交比例有所回升，表明市场情绪逐步改善。
5. 股债性价比突破一倍标准差，股票估值更具吸引力，为市场提供支撑。

后市展望

• 两会前后市场情绪趋于稳定：有助于指数企稳。
• 3月年报披露密集期：市场将结合年报和两会信息，重新确认年内主线，有利于股指恢复。
• 主要风险点：俄乌冲突和3月中旬的FOMC会议，但目前市场对这两个风险的消化程度较高，若无超预期变化，股指筑底概率较大。

投资策略

• 周报建议下周持仓待涨，关注市场企稳信号。

一周趣图回顾

• A股上中下游指数价差：疫情后上游企业股价表现优于中下游企业。
• 消费指数与周期指数对比：自2020年以来消费板块开始跑输周期板块。
• 美国密歇根大学消费者信心指数：持续下滑，反映市场对经济前景的担忧。

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