20150209-申万宏源-汽车行业_周报-短期看1月销量超预期公司带来的年度外推机会_14页_1mb

2015年2月汽车行业周报总结

核心内容

本报告分析了2015年2月及2014年部分时间段内中国汽车行业的发展情况、市场动态、投资机会以及相关公司表现。

市场趋势

• 新能源汽车：2015年1月新能源汽车产量同比增长近5倍，销量表现亮眼，但政策支持仍有限。
• 行业整体表现：申万汽车行业指数在2015年2月下跌1.7%，但多数子行业相对沪深300指数仍保持超额收益。
• 后市场发展：随着政策推动，汽车后市场成为投资热点，保险公司逐步扩大车险费率自主权，推动新模式形成。

重点公司

• 整车：长安汽车、长城汽车、上汽集团、宇通客车、江铃汽车被重点推荐。
• 零部件：金固股份、隆基机械、威孚高科、银轮股份、均胜电子表现突出。
• 经销商：庞大集团、国机汽车、亚夏汽车值得关注。

主要观点

1. 1月销量超预期

• 长安、长城、江淮等公司1月销量表现超预期，主要受益于春节采购及年初铺货。
• 长安自主车型（如CS75、CS35、逸动、悦翔）及长城车型（如H6、H2）销量增长明显，终端调研证实其热销。
• 长安汽车有望在2015年体现较大的利润弹性。

2. 行业动态

• 轻卡市场回暖：江淮和江铃的轻卡销量环比增长。
• 新能源车政策：新能源车补贴再启动，政策有望提速。
• 车险改革：保监会发布《关于深化商业车险条款费率管理制度改革的意见》，推动“即时生效”成为行业通则。
• 平行进口车：上海自贸区平行进口车交易启动，但目前仅十余家经销商进驻。
• 汽车召回：2014年汽车召回数量创历史新高，涉及329万辆，发动机和电子电器为主要原因。

3. 终端调研结果

• 长城汽车全面热销，H6月度环比增长约15%。
• 长安各车型销售表现良好，CS35和CS75供应量有所提升。
• 上海大众、日系车销售一般，市场对福睿斯无明显预期。

关键信息

1. 投资提示

• 短期关注1月销量超预期公司带来的年度外推机会。
• 重点推荐公司包括：整车、零部件和经销商。
• 2015年新能源汽车销量有望进一步增长，但短期难有主题投资机会。

2. 上市公司公告

• 业绩快报：精锻科技、禾嘉股份、上汽集团、海亮股份等公司发布业绩预告。
• 产销统计：一汽轿车、中国重汽、长安汽车、广汽集团等发布1月产销数据。
• 其他公告：八菱科技增资、模塑科技非公开发行股票、鹏翎股份利润分配预案、双林股份对外投资、比亚迪汽车金融有限公司开业等。

3. 行业政策与动态

• 新能源车推广：六地未出台新能源车推广政策，但部分城市如深圳拟投入50亿元扶持新能源汽车。
• 车辆购置税管理：自2015年2月1日起，汽车4S店提供的市场价格信息将作为车购税征收的重要依据。
• 安全座椅检验：自2015年2月1日起，儿童用汽车安全座椅需实施强制检验。

4. 盈利预测与估值

• 重点公司估值：表中列出了各公司的收盘价、EPS预测、PE和投资评级。
• 行业比较：全球汽车行业上市公司估值数据，显示不同公司的市盈率、市净率和EV/EBITDA。

重要数据

表1：申万汽车行业指数 VS 沪深300

表2：汽车公司周度涨幅

表3：重点公司盈利预测及估值

总结

本报告指出，2015年1月部分汽车公司销量超预期，为全年业绩带来外推机会。新能源汽车政策逐步推进，但短期内主题投资机会有限。后市场发展迅速，保险公司车险费率市场化改革为行业带来新模式。重点推荐公司包括长安汽车、长城汽车、上汽集团、江铃汽车等整车企业，以及金固股份、隆基机械、威孚高科等零部件企业。同时，经销商如庞大集团、国机汽车也值得关注。行业整体表现相对较好，但需关注库存压力及政策变化对市场的影响。