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沪铜早报-2026年8月20日总结

核心内容概览

本报告为大越期货投资咨询部祝森林于2026年8月20日发布的沪铜早报，主要分析铜市场的近期走势及影响因素，旨在为投资者提供参考信息，不构成具体投资建议。

主要观点

1. 基本面分析

• 供应端有所扰动：冶炼企业出现减产趋势，废铜政策有所放宽。
• PMI数据：2026年7月中国制造业PMI为49.2%，较上月下降1.1个百分点，显示景气水平有所回落，对铜需求形成一定压制。
• 整体趋势：基本面偏多，但需关注后续变化。

2. 基差与库存

• 基差：现货价格为107195，基差为345，升水期货，显示市场对现货需求较强。
• 库存：8月19日铜库存增加12425吨至235975吨，上期所铜库存较上周减少385吨至69731吨。库存变化偏空。

3. 盘面与主力持仓

• 盘面：收盘价收于20均线上，且20均线呈向上趋势，技术面偏多。
• 主力持仓：主力净持仓为空，且空头减少，显示市场情绪偏空。

4. 市场预期

• 地缘政治扰动：俄乌、伊美以局势仍存，对铜价形成一定支撑。
• 矿端紧张：自由港印尼矿区减产事件加剧了矿端供应紧张。
• 全球经济疲软：高铜价可能抑制下游消费，需谨慎对待盲目追涨。

关键信息汇总

1. 现货价格

• 昨日上海：中间价为108,165.00，下跌1700元。
• 今日上海：中间价为107,195.00，下跌970元。

2. 库存数据

• 保税区库存：低位回升，具体数据未提供，但趋势显示库存有所增加。
• LME库存：235,975吨，较前一日增加12425吨。
• SHFE库存：69,731吨，较上周减少385吨。

3. 加工费

• 加工费回落：显示冶炼企业利润空间受到压缩，可能影响供应端稳定性。

4. CFTC持仓

• CFTC数据：未提供具体分析，但图像显示持仓变化，需结合具体数据进一步解读。

5. 供需平衡

• 2025年：供需紧平衡，显示市场供应略显紧张。
• 2026年：预计小幅短缺，可能对铜价形成支撑。

供需平衡表（单位：万吨）

总结

综合来看，铜市场在2026年8月20日面临多重因素影响。供应端有所扰动，冶炼企业减产与废铜政策放宽形成一定支撑。技术面显示盘面偏多，但主力持仓偏空，显示市场情绪谨慎。地缘政治风险和矿端紧张为铜价提供支撑，但全球经济疲软和高铜价对下游消费的压制作用不容忽视。整体市场处于紧平衡状态，未来走势需密切关注供需变化及政策动向。