20240507-国投证券-科锐国际-300662.SZ-高毛利业务承压_静待就业市场修复_5页_703kb

科锐国际公司快报总结

本报告由国投证券股份有限公司撰写，分析了科锐国际（股票代码300662SZ）在人力资源服务领域的业绩和市场前景。科锐国际专注于高毛利人力资源服务，但受市场条件影响，高毛利业务占比下降，导致整体利润压力。

2023年全年，公司实现营收9778亿元，同比增长75.5%；归母净利润201亿元，同比下降310.5%；扣非归母净利润134亿元，下降430.3%。原因主要是海外经济复苏迟缓和疫情后的经济调整，导致高毛利业务如灵活用工等占比上升。灵活用工业务占比增至91.81%，营收8977亿元，同比增长1170%，毛利率达62.4%；而中高端人才访寻、招聘流程外包等传统业务则出现收缩。

2024年一季度，公司业绩显著改善：营收2693亿元，同比增长1030%；归母净利润41亿元，增长2207%；扣非归母净利润23亿元，增长1001%。这表明国内市场需求逐步回暖，公司积极应对。

从业务结构看，灵活用工业务仍是主要增长点，占公司总岗位外包业务的62.90%，同比提升7.64个百分点，IT研发和技术岗位需求尤为突出。公司总市值4296亿元，预计2024-2026年收入增长率分别为33.60%、29.11%和26.63%，净利润增速为29.20%、27.50%和31.30%。投资评级为增持-A，6个月目标价2237元，基于2024年17倍动态市盈率计算。

报告认为，在国家政策支持和产业升级推动下，国内市场有望复苏，尤其技术研发岗将成为未来布局重点。但需警惕宏观经济波动和行业竞争加剧的风险。整体而言，科锐国际在经历调整后显示出积极恢复信号，目标价建议参考。