20140711-中泰证券-钢铁_存货短周期锦上添花_15页_1mb

钢铁行业周报总结

核心内容概览

本周钢铁行业表现强劲，行业指数持续跑赢大盘，主要得益于产能周期改善和存货周期启动带来的积极影响。尽管二季度需求疲弱，但钢铁行业仍保持盈利，预计三季度将因中间订单增加和产能周期改善而推动盈利进一步上升。此外，国内外钢价均出现上涨，但原材料价格波动不大，钢厂和中间商的备货行为将推动矿价短期回暖。

主要观点

投资策略

• 钢铁行业评级为“增持”，与前次评级一致。
• 推荐供给环境更优的板材类钢厂，如华菱钢铁、宝钢股份、鞍钢股份、首钢股份。
• 军工类钢铁公司也值得关注，如钢研高纳、抚顺特钢。

国内钢价

• 本周钢价继续上涨，螺纹钢、热轧卷板等主要品种价格均有上涨。
• 螺纹钢主力合约RB1501以3128元/吨收盘，较上周上涨26元/吨。
• 热轧卷板主力合约I1501以706元/吨收盘，较上周下跌1元/吨。

库存情况

• 上海市场螺纹钢库存25.12万吨，较上周上升1.1万吨。
• 热轧库存65.25万吨，较上周下降1.2万吨。
• 全国范围内，除冷轧外，库存均下降，社会库存总量为1330.6万吨，环比下降8.98万吨。
• 贸易商信心回升，部分地区出现惜售行为和主动补库情绪，市场情绪有望加强，推动价格反弹。

国际钢价

• 美国板材价格稳中趋强，部分成交价格上涨，钢厂订单回升，买家情绪好转。
• 欧洲板材价格走弱，但原料价格止跌，预计下跌空间有限。
• 韩国、日本、印度等地区钢价涨跌不一，但整体市场预期较为稳定。

原材料价格

• 铁矿石价格小幅上涨，河北地区66%铁精粉现货价格为800元/吨，天津港63.5%品位印度铁矿石价格为650元/吨。
• 普氏指数报97美元/吨，周环比上涨1.00美元。
• 焦炭价格保持稳定，预计随着钢材市场反弹，焦炭价格将止跌。

关键信息

钢价变化

• 螺纹钢(HRB335Φ20mm)：本周末3120元/吨，较上周末上涨60元/吨，涨幅1.96%。
• 热轧板(SPHC 3.0mm*1500°C)：本周末3520元/吨，较上周末上涨0元/吨，涨幅0.00%。
• 冷轧板(SPCC 1.0mm12502500)：本周末4050元/吨，较上周末下跌10元/吨，跌幅0.25%。
• 中厚板(Q235B 20mm)：本周末3280元/吨，较上周末下跌10元/吨，跌幅0.30%。

原材料价格

• 河北铁精粉(唐山,66%)：本周末800元/吨，环比持平。
• 上海二级冶金焦：本周末1160元/吨，环比持平。
• 普氏指数(62%)：本周末97美元/吨，周环比上涨1.00美元。

利润监测

• 热轧卷板毛利上升5元/吨，毛利率上升至7.1%。
• 螺纹钢毛利上升22元/吨，毛利率上升至11.3%。
• 冷轧板毛利下降8元/吨，毛利率下降至-1.0%。
• 中厚板毛利下降8元/吨，毛利率下降至-3.3%。

每周要闻

• 6月下旬重点钢企粗钢日产量177.81万吨，旬环比下降3.19%。
• 重点钢企钢材库存量1391.5万吨，较上一旬末下降7.93%，较5月下旬末增长0.45%。
• 2014年6月我国出口钢材707万吨，同比增长33.65%。
• 铁道部64个项目中22个已批复，其余将在6月底前完成。
• FMG集团年化产能达到1.6亿吨，6月发运1330万吨。

下周关注事件

• 社会库存变化：社会库存见底、存货周期启动。
• 钢厂开工率：中间需求有望推动钢厂订单上升。
• 下游需求情况：微刺激与淡季交叠。

估值比较

• 钢铁行业与沪深300指数的PB比较显示行业估值相对较低。
• 主要钢铁企业股价变化表明部分公司表现优于市场，如华菱钢铁、宝钢股份、鞍钢股份等。

数据图表

• 图表1：上海西本工程螺纹钢销量统计
• 图表2：上海地区热轧卷板开平量统计
• 图表3：上海市场主要钢材品种价格变化
• 图表4：全国钢价及周度变化
• 图表5：期货主力合约与现货价格比较
• 图表6：流通商银票贴现率
• 图表7：流通市场螺纹钢价格预期
• 图表8：流通市场热轧板卷价格预期
• 图表9：上海热轧卷板库存和价格走势
• 图表10：上海螺纹钢库存和价格走势
• 图表11：上海地区长期热轧卷板库存与价格变动情况
• 图表12：上海地区长期螺纹钢库存与价格变动情况
• 图表13：本周国际市场钢材价格
• 图表14：热轧板卷国内与国际价差比对
• 图表15：螺纹钢国内与国际价差比对
• 图表16：世界主要地区热轧板价格比较
• 图表17：世界主要地区螺纹钢价格比较
• 图表18：世界主要地区冷轧板价格比较
• 图表19：世界主要地区中厚板价格比较
• 图表20：国内现货矿价格走势
• 图表21：焦炭市场价格走势
• 图表22：国内铁矿石港口库存变化
• 图表23：国际海运市场价格走势
• 图表24：唐山炼钢生铁价格变化
• 图表25：张家港6-8mm废钢价格变化
• 图表26：钢铁主要生产要素价格
• 图表27：重点钢铁企业热轧卷板毛利率变化
• 图表28：重点钢铁企业螺纹钢毛利率变化
• 图表29：重点钢铁企业冷轧板毛利率变化
• 图表30：重点钢铁企业中厚板毛利率变化
• 图表31：下周关注事件
• 图表32：钢铁行业与沪深300指数的PB比较
• 图表33：主要钢铁企业股价变化

结论

本周钢铁行业表现强劲，钢价上涨，库存下降，市场情绪回暖。预计三季度随着存货周期启动和产能周期改善，钢铁盈利将进一步上升。推荐关注供给环境更优的板材类钢厂和受益于军工行业估值上移的钢铁公司。同时，原材料价格波动不大，钢厂和中间商的备货行为将推动矿价短期回暖。