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沥青期货早报总结

基本面分析

• 供应端：3月国内沥青产量环比增加，本周产能利用率下降但仍高，出货量和样本企业产量减少；检修量预估增加，5月排产量环比下降；供给压力保持高位，短期供应恢复幅度大。
• 需求端：经济复苏预期支撑需求，新增地方债发行计划有利；天气转暖可能影响需求复苏，实际恢复有空间。
• 成本：日度加工利润反转盈利，但原油价格快速回落，支撑转弱，中性。

基差与库存

• 基差：山东现货价3600元/吨，07合约基差52元/吨，现货升水期货，偏多。
• 库存：社会库存环比增长382%，厂内库存增加486%，偏空。

盘面与持仓

• 盘面：MA20偏向下，03合约期价收于MA20下方，偏空。
• 持仓：主力持仓净多，多增，偏多。

预期与风险

• 短期预期：供应增加、需求复苏，但原油支撑减弱，预计现货震荡偏空。
• 利多因素：供给压力大、基建预期强。
• 利空因素：4月复产计划快、原油走弱。
• 主要风险：国内基建落地情况、原油价格变动。