20250321-国证国际证券-小米集团-W-01810.HK-业绩超预期_多元业务驱动高增长_3页_1mb

小米集团2024年第四季度业绩超预期，各业务板块实现高速增长。手机业务出货量达4800万台，同比增长205%，ASP达到1180元，高端化成果显著，大陆地区高端智能手机占比提升至258%。IoT与生活消费产品收入首次破千亿，Q4达300亿元，大家电出货量大幅增长，如空调、冰箱、洗衣机分别增长600%、400%、500%。汽车业务Xiaomi SU7交付量136.85万辆，Q4单季收入167亿元，亏损收窄至7亿元，毛利率提升。整体Q4收入突破1000亿元，同比增长488%，净利润调整后增长显著。

报告强调，小米正通过产能提升支持增长，2025年目标更审慎。投资建议给予目标价657港元，维持“买入”评级，基于高估值预期，风险包括宏观经济压力和竞争加剧。企业持续多元化布局，提升综合竞争力。