20260805-中信期货-每日晨报_霍尔木兹海峡通行预期再起_中小盘股指大幅反弹_4页_946kb

文档总结

核心内容

本报告为中信期货研究所发布的每日晨报，聚焦全球市场动态及资产配置建议，重点分析了霍尔木兹海峡通行预期、中美经济数据、市场风险偏好变化及资产表现。

主要观点

1. 海外市场动态

• 美国经济表现：第二季度GDP增速放缓至1.5%，低于预期。6月美国PCE表现温和，但核心资本品订单增长超预期，显示企业投资仍具韧性。
• 通胀与货币政策：预计下半年美国经济保持韧性但增速放缓，通胀将高位震荡并缓慢下行。美联储7月会议加息预期存在，但市场开始关注其是否会在9月如预期加息。
• 地缘局势缓和：美国财政部长贝森特表示，美伊可能在4日或5日达成协议，重新开放霍尔木兹海峡，允许商船自由通行，这可能缓解地缘风险对市场的冲击。

2. 中国宏观经济情况

• 经济数据走弱：7月政治局会议后，经济数据呈现环比走弱趋势，7月制造业PMI跌至49.2，为3月以来首次低于50，显示经济复苏乏力。
• 增长压力加大：6月工业企业利润增速为18.7%，增长势头放缓，国内经济增长压力有所上升。
• 政策预期增强：8月起市场可能形成对增量政策的预期，财政资金释放成为后期观察重点。

3. 资产市场展望

• 风险偏好因素落地：7月影响市场风险偏好的因素大多已释放，包括科技股高估值调整、美股财报发布、韩国股市降杠杆等。
• 短期市场修复：市场初现企稳迹象，短期可能进入震荡修复阶段。权益市场资金再平衡，债券市场在货币宽松预期下偏积极，商品市场延续震荡格局，贵金属底部进一步明朗。
• 资产配置建议：推荐多头标配IC、IH、铜、贵金属。中长期继续看好IC、IH、铜，若通胀回落或就业压力上升，导致美联储9月不加息，贵金属可能迎来新的上涨驱动。

关键信息

• 霍尔木兹海峡通行预期：美伊可能在短期内达成协议，重新开放海峡，对全球能源市场和航运业带来积极影响。
• 中美经济趋势：美国经济韧性仍在，但增速放缓；中国面临增长压力，政策支持力度可能加大。
• 市场情绪修复：经过7月的风险释放，市场情绪有所改善，短期进入震荡修复阶段。
• 资产配置策略：推荐关注IC、IH、铜、贵金属等资产，其中IC、IH、铜具有中长期配置价值。

风险提示

1. 地缘风险超预期，可能影响霍尔木兹海峡的通行预期。
2. 国内增量政策和经济修复不及预期，可能影响市场信心。
3. 全球货币政策超预期收紧，可能对市场造成压力。

总结

本报告综合分析了当前全球及中国市场环境，指出美国经济虽增速放缓但仍具韧性，中国面临增长压力但政策预期积极。市场在经历7月的风险释放后，短期可能进入震荡修复阶段，建议关注IC、IH、铜、贵金属等资产。同时，报告提醒投资者注意地缘风险、政策效果及全球货币政策变动等潜在风险。