20230220-首创证券-汽车行业简评报告_2月第二周乘用车零售环比回暖_新能源车企超充站布局加速_11页_1004kb

2月第二周乘用车零售环比回暖，新能源车企超充站布局加速

核心内容总结

2023年2月第二周，乘用车零售销量环比有所回暖，但同比仍保持增长。北上广等一线城市表现尤为突出，销量环比增速领先。新能源车市场零售销量同比高增，但环比略有下滑。整体来看，市场对新能源汽车的接受度持续提升，但行业仍面临一定的挑战。

主要观点

• 新能源车市场增长：2023年1月新能源车销量为40.8万辆，同比下降6.3%，但2023年1月累计销量同比仍保持增长。
• 超充站布局加速：多家新能源车企及充电设施运营商积极布局液冷超快充站，推动充电技术升级。小鹏、特斯拉、蔚来、极氪、埃安、理想、极狐等品牌均推出或规划大功率超充桩。
• 技术升级趋势：液冷超快充技术成为行业焦点，特斯拉V3超充桩已上线，V4超充桩峰值功率将突破1MW。其他品牌如埃安、蔚来、极氪等也推出液冷超充桩，技术进步显著。
• 超充枪市场前景广阔：预计2025年液冷超充枪市场规模将达17.8亿元，3年CAGR高达165.8%；非液冷直流快充枪市场空间预计为24.2亿元，3年CAGR为80.7%。交流充电枪市场空间预计为13.1亿元，3年CAGR为32.7%。
• 投资建议：建议关注整车相关标的如比亚迪、长安汽车、广汽集团等；零部件相关标的如拓普集团、旭升股份、新泉股份、银轮股份、永贵电器等。
• 风险提示：政策效果不及预期、缺芯缓解进度不及预期、需求复苏不及预期、汽车电动化和智能化发展不及预期等。

关键信息

• 小鹏超充站：截至2023年1月31日，小鹏自营充电站累计上线超过1000座，适用车主免费充电权益站点超过1900座，覆盖全国所有地级行政区和直辖市。2023年规划新建500座以上，2025年累计建设将超过2000座。
• 特斯拉超充桩：2022年12月在中国布局了1400多座超充站，9700多个超充桩。V3超充桩峰值功率达145kW，V4超充桩峰值功率将突破1MW。
• 液冷超充枪市场：预计2025年液冷超充枪市场规模将达17.8亿元，非液冷直流快充枪市场规模为24.2亿元，交流充电枪市场空间为13.1亿元。
• 充电桩保有量预测：2025年充电桩保有量预计为2443.2万根，车桩比将下降至1.8:1。
• 市场表现：2023年2月第二周，汽车板块整体下跌1.9%，乘用车板块下跌2.8%，零部件板块下跌2.0%。部分个股如新坐标、永安行、中国重汽等表现较好。
• 行业数据：2023年1月汽车销量164.9万辆，同比下降35%；乘用车销量146.9万辆，同比下降32.9%；库存系数为1.80，库存预警指数为61.8。

行业重点公告与新闻

• 精锻科技：发行9.8亿元可转债，原股东优先配售。
• 汉马科技：2023年1月销量329辆，同比下降51.47%。
• 金固股份：收到长安汽车新能源车轮定点通知。
• 蓝黛科技：非公开发行A股，募集资金净额约57.87亿元。
• 广汇汽车：发布员工持股计划，设定三年净利润目标。
• 吉利汽车：公布中高端新能源系列“吉利银河”，2月23日发布新能源战略。
• 欧洲政策：通过2035年停售燃油车议案，加速向电动车转型。

风险提示

• 政策效果不及预期
• 缺芯缓解进度不及预期
• 需求复苏不及预期
• 汽车电动化、智能化发展不及预期
• 新能源汽车产业发展不及预期

投资建议

• 整车相关标的：比亚迪、长安汽车、广汽集团
• 零部件相关标的：拓普集团、旭升股份、新泉股份、银轮股份、永贵电器

行业数据概览

• 2023年1月销量：汽车164.9万辆，乘用车146.9万辆，新能源车40.8万辆
• 车桩比：2022年为2.5:1，预计2025年降至1.8:1
• 充电桩增量预测：2023/2024/2025年分别为471.7万根/617.4万根/833.1万根
• 原材料价格：钢板和聚丙烯价格保持稳定

估值情况

估值趋势

• 汽车板块整体PB估值为2.30倍
• 乘用车板块PB估值为2.63倍
• 零部件板块PB估值为2.29倍

总结

整体来看，2023年2月第二周乘用车零售销量环比回暖，新能源车市场表现亮眼，但面临政策和市场不确定性。液冷超快充技术成为行业发展的新方向，多家车企及充电设施运营商加速布局，推动超充站数量和超充枪市场快速增长。投资建议聚焦于整车和零部件企业，关注技术领先和市场前景广阔的标的。同时，行业风险提示需引起重视，包括政策、供应链、需求及技术发展等方面。