20230618-中泰期货-沪锌周度报告_供给宽松需求向弱_锌价将偏弱震荡_17页_1mb

沪锌周度分析报告总结

价格表现

本周沪锌与伦锌同步上涨，均创近期新高。沪锌2307合约收于20560元/吨，上涨3.39%；伦锌三个月合约收于24715美元/吨，上涨4.17%。价格上涨主要受美联储议息会议及海外炼厂减产等因素支撑，但国内需求走弱和库存变化需关注。

供需分析

• 供应端：海外市场Boliden矿暂停生产，锌供应短期收缩，支撑价格。但国内下游需求进入淡季，采购谨慎，现货库存开始积累。进口锌锭预期增加，可能缓解供应压力。
• 需求端：镀锌板块开工率受房地产恢复不及预期影响，需求偏弱。氧化锌需求分板块不均，橡胶行业短期亮眼但难持续，陶瓷、饲料、电子行业订单压力较大。

库存变化

• 国内：截至6月16日，SMM七地锌锭库存1074万吨，较前一交易日小幅下降，但周内库存总体增加。
• 期货：上期所库存大幅增加至55894吨，LME库存小幅下降。

后期关注

建议关注以下因素：上海进口锌锭到货情况、锌价内外盘价差变化、国内库存累库可持续性、房地产政策对下游需求的实际传导效应，以及期货主力合约切换影响。

决策建议

操作上建议“逢高做空”，短期偏震荡，中长期需警惕需求疲软和库存积压的下行风险。

风险提示

• 海外炼厂进一步减产
• 下游需求恢复不及预期
• 国际地缘政治风险升级