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锌产业周报总结（2026/8/28）

核心内容概述

本报告聚焦于锌产业的供需动态、价格走势及市场情绪，涵盖全球及国内锌市场的主要影响因素。通过对锌精矿加工费（TC）、库存水平、消费数据及期货市场表现的分析，全面评估锌市场当前的运行状态及未来走势。

主要观点

1. 利多因素

• 海外锌矿加工费（TC）跌至历史深度负值：表明矿端供应紧张，企业利润承压，可能引发供应端的调整。
• LME锌库存降至历史低位：库存紧张加剧市场对供应的担忧，现货升水结构加深，存在挤仓风险。
• 海外现货升水加深：反映市场对锌的供需失衡，可能推动价格进一步上涨。

2. 利空因素

• 国内社会库存与上期所库存处于历史同期高位：去化缓慢，表明需求疲软或供应过剩。
• 下游消费处于淡季：镀锌等主要下游行业开工率低迷，高价抑制采购需求，市场情绪偏弱。
• 整体供需格局偏弱：国内高库存与弱消费形成压制，短期价格难以大幅上行。

3. 交易咨询观点

• 短期走势预期：受矿端支撑与海外挤仓风险影响，锌价预计将高位偏强震荡。
• 市场关注点：国内库存去化速度、海外TC走势、LME库存变化及下游消费复苏情况。

关键信息

1. 供给与供给侧利润

• 锌精矿进口量季节性波动：显示海外供应在特定季节存在波动，可能影响国内锌价。
• 锌精矿原料库存天数：库存天数变化反映企业对原料的持有情况，库存减少可能加剧供应紧张。
• 精炼锌企业生产利润与加工费：加工费下降表明企业利润空间缩小，影响生产积极性。

2. 库存情况

• LME锌库存总计季节性：库存处于低位，可能对价格形成支撑。
• SHFE锌库存季节性：国内交易所库存偏高，对价格形成压制。
• 锌锭三地基差走势：显示国内外锌价差异，基差扩大可能引发套利交易。

3. 下游需求

• 镀锌板卷市场情绪指数（周）：情绪偏弱，显示市场对未来需求的悲观预期。
• 镀锌板卷周度库存：库存处于季节性高位，反映需求不足。
• 钢厂镀锌板卷周产量：产量季节性波动，显示行业处于淡季。
• 镀锌板（带）净出口季节性：净出口数据反映国内需求与供给的相对关系。
• 压铸锌合金净进口季节性：进口增加可能表明国内供应不足或需求旺盛。
• 氧化锌净出口季节性：出口数据变化反映氧化锌市场供需状况。
• 彩涂板（带）净出口季节性：净出口情况对锌产业链有一定影响。
• 房地产开发投资累计同比：房地产投资增速放缓，对镀锌板等下游产品需求形成压制。
• 销售面积与待售面积累计同比：销售面积下降，待售面积增加，显示房地产市场疲软。
• 100大中城市成交土地占地面积：土地成交面积下降，反映房地产市场低迷。
• 基建固定资产投资完成额：基建投资数据对锌需求有一定支撑作用，但整体表现偏弱。

期货盘面与现货市场回顾

1. 内外盘锌价走势

• 锌价走势：内外盘锌价均呈现震荡态势，受供需变化及宏观因素影响。
• 沪锌主力成交量与持仓量：成交量与持仓量数据反映市场活跃度，可能预示价格趋势。

2. LME锌收盘价与美元指数

• 美元指数走势：美元指数波动对LME锌价产生影响，美元走强可能压制锌价。

3. LME锌升贴水季节性

• 现货/三个月升贴水：升贴水结构加深，反映市场对现货的偏好及供应紧张。

4. 锌锭三地基差走势

• 基差变化：基差扩大或缩小可能影响套利交易及价格传导机制。

5. 天津锌锭基差季节性

• 天津基差：基差变化反映天津市场供需状况，可能对整体锌价形成影响。

结论

锌市场短期内受矿端支撑与海外库存紧张推动，预计高位偏强震荡。然而，国内高库存及弱消费对价格形成压制，需密切关注库存去化速度、下游需求变化及宏观政策动向。整体来看，锌价在供需博弈中维持震荡格局，市场情绪偏弱，交易者应谨慎操作，避免过度追高。