20230604-德邦证券-固定收益周报_当前债券的投资建议_18页_1mb

报告总结

本报告是德邦证券固定收益周报，发布日期为2023年6月4日，焦点在于当前债券市场分析与投资建议。报告分析资金面和利率动态，结合模型预测，提供中短债和利率债的投资组合策略，并强调风险点。

当前债券市场概况：资金水平保持宽松，R007中枢在195%左右，中短债价格合理，但需关注6月底资金面可能的季节性收敛。模型预测利率在短期内下行空间有限，国债长端下行潜力较大，却国开长端下行空间有限。中短债可继续持有，但交易比例应控制，以防杠杆提升带来风险。

投资建议：组合应以灵活性为主，推荐2Y政金债加长端国债或4-5Y利率债的搭配。止盈条件包括资金利率不变时短端利率过低、互换利率下行过快或隐含降息预期升温。择券方面，国债在4-5Y和10Y性价比较高，国开债在2Y位置佳，信用债中二永债信用利差提供交易价值。

大类资产比较显示债券相对估值偏高，股市性价比更高。模型仅对国债10Y位置预测下行。

风险提示：经济、政策或政府债发行超预期可能导致市场变动，需密切关切。

资金与利率分析

资金面处于宽松状态，R007等指标显示短端利率下行空间有限。利率曲线变陡，建议骑乘策略收益不错，但需注意期限利差变化和互换利率动态。

组合与择券

具体债券推荐：国债如220002IB、230012IB；国开债如220202IB；信用债优先考虑3Y二永债。整体组合中短端债券占比不重，焦点在长端灵活性配置。

风险与免责声明

报告提及经济超预期、宏观政策及债发行风险，并注明信息基于公开数据，不构成投资建议，市场有波动，投资者需谨慎。