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共进股份总结：超节点概念下的业务与财务现状

核心内容

共进股份（603118.SH）是一家以通信设备代工为主的企业，主要为通信设备商和电信运营商提供宽带通信终端与数据通信产品的研发和制造。尽管近期因华为超节点概念而受到市场关注，股价一度涨停，但其实际业务与财务表现并未显著改善。

主要观点

• 超节点概念驱动股价：共进股份因被市场认为是华为昇腾超节点算力集群的核心硬件代工方而受到资金追捧，股价在8月13日涨停，带动超节点概念板块整体走强。
• 市场传闻与公司回应存在偏差：多家媒体报道称共进股份是华为400G、800G交换机的核心或独家供应商，但公司并未确认这些说法，仅表示800G交换机已交付但规模较小，且未代工DeepSeek一体机。
• 业务以传统网通为主：公司主要收入来源于传统网通业务，其中PON系列产品贡献最大，占总营收的四成以上；AP系列产品收入接近26亿，占比近三成。
• 数通业务为增量，但盈利有限：数通业务收入占比约12.79%，但毛利率仅为3.92%，是公司所有业务中最低的，表明其在华为超节点相关业务中尚未实现显著盈利。
• 毛利率严重下滑，净利率微薄：2025年公司整体毛利率为11.5%，净利率仅为0.8%；2026年一季度净利率仍维持在1.1%，反映出公司盈利能力有限。
• 境内业务毛利率极低：2025年境内业务毛利率仅为0.32%，远低于境外业务的14.69%，说明国内大客户代工业务面临较大的价格压力。
• 管理层信心体现在回购计划：公司已启动1.5亿至2亿的回购计划，显示管理层对公司未来发展的信心，但需关注其实际业绩能否支撑这一预期。

关键信息

一、公司业务结构

二、财务表现

• 2025年全年营收：91.98亿元，同比增长9.81%
• 2025年归母净利润：7,778万元，净利率0.8%
• 2026年一季度营收：21.79亿元，同比增长6.26%
• 2026年一季度净利润：2,445万元，同比增长9.65%
• 净利率：2026年一季度仍为1.1%

三、毛利率对比

四、回购计划

结语

共进股份作为华为超节点概念的受益者，其业务在数通领域有所增长，但整体毛利率和净利率仍较低，反映出其盈利能力尚未显著提升。公司主要依赖传统网通业务维持营收，而数通业务作为增量，目前对业绩贡献有限。市场对其的期待更多基于概念炒作，而非实际财务表现。管理层通过回购计划传递信心，但投资者仍需理性看待其业务模式与盈利潜力。