20260614-国金证券-电力设备与新能源行业研究_风光低位迎催化_反弹仍买α_把握锂电旺季_AIDC波动机会_13页_1mb

新能源与电力设备行业周度分析总结

核心内容概览

本报告分析了新能源与电力设备行业的最新动态，重点关注风电、光伏、储能、电网、氢能与燃料电池、锂电及AIDC等子行业的发展趋势、市场变化及投资机会。报告从技术迭代、政策支持、市场景气度、产业链价格变动等角度出发，为投资者提供全面的行业洞察与投资建议。

主要观点与关键信息

一、AI主线与技术迭代

• AI主线：科技核心地位稳固，建议逢低加仓确定性的技术迭代方向，如 HVDC/SST、液冷、SO。
• AIDC电源与液冷：
  • 麦格米特拟赴港上市，强化其AI数据中心电源的全球化布局。
  • AI电源处于从研发向批量交付推进的关键阶段，建议关注具备海外客户验证、HVDC送样、Power Rack及二次电源布局的企业，如麦格米特、欧陆通、科士达等。
  • 液冷需求持续验证，海外大厂通过长期协议锁定冷却设备供应，国内企业持续推进募投及产业化落地，关注申菱环境、科创新源、川润股份等。

二、风电板块

• 欧洲海风：法国启动规模达10GW的A010海风项目拍卖，流程简化、电价上限提升、CfD支持期限延长至25年，推动行业景气度持续上升。
• 国内风电：建议关注受益于深远海项目渗透率提升、出海业务升级的海缆与基础环节企业，如大金重工、东方电缆、海力风电等。
• 整机环节：金风科技、运达股份、明阳智能、三一重能等企业受益于制造端盈利改善与行业格局优化。
• 零部件企业：金雷股份、日月股份、时代新材等企业受益于国内技术变化与海外市占率提升。

三、光伏板块

• 欧洲分销市场：光伏组件价格持续上涨，BC组件价格环比上升4%，维持最高单价产品地位。
• 国内组件：BC组件龙头如爱旭股份、隆基绿能持续获得海外集中式项目订单，国内业主显著加大BC组件招标采购。
• 供给端出清：新国标发布将加速落后产能出清，中游电池片环节成本曲线逐渐陡峭。
• 投资建议：重点推荐BC组件龙头及高效TOPCon电池片龙头，如爱旭股份、隆基绿能、钧达股份等。

四、储能与氢能

• 氢能与燃料电池：英伟达与斗山合作，推动氢能进入AI核心供电体系；Ceres授权生态扩张，助力氢能布局。
• 绿醇与绿氢：绿醇供不应求，价格高弹性；绿氢需求提升带动电解槽设备商受益，重点推荐华电科工、华光环能等。
• 燃料电池车：多省市发布氢能高速过路费减免政策，推动燃料电池车场景突破，建议关注亿华通、重塑能源、国鸿氢能等。

五、锂电板块

• 电解液长协：宁德时代与新宙邦、永太科技签订三年期电解液采购协议，合计77万吨，对应770GWh产能，远超2025年出货量。
• 固态电池突破：完成跨海飞行验证，续航能力显著提升，飞行汽车量产进程加快，建议关注固态电池相关企业如亿航、欣界能源。
• 锂电景气：行业整体稳健向好，动力电池装机量回升，磷酸铁锂与三元材料价格均出现上涨趋势，关注宁德时代、亿纬锂能、富临精工等。

六、电网与特高压

• 特高压招标：国网特高压设备2批中标金额达94亿元，2026年累计招标金额接近2025年全年水平，后续招标预计聚焦直流，全年放量概率提升。
• 投资主线：
  • 电力变压器：全球供需错配下具备硬通货属性，关注出口龙头如思源电气、安靠智电、特变电工。
  • SST技术：适配高算力密度，推动AIDC供电架构变革，关注四方股份、金盘科技、伊戈尔等。
  • 国内预期修复：2026年H2特高压板块招标与业绩修复共振，关注平高电气、中国西电、国电南瑞等。

行业景气度分析

产业链价格变动

1）主产业链价格趋势（截至2026年6月10日）

2）关键产品价格（截至2026年6月11日）

• 碳酸锂：价格企稳，电池级99.5%：16.7-17万元/吨
• 三元材料：5系单晶型：20.2-20.7万元/吨，8系811型：19.78-21.68万元/吨
• 磷酸铁锂：动力型6.22-6.27万元/吨，储能型6.21-6.26万元/吨
• 负极材料：低端储能-人造石墨负极：17000-20500元/吨，中端动力-人造石墨负极：23700-34700元/吨
• 隔膜：基膜9μm/湿法：0.6-1.15元/平方米，基膜16μm/干法：0.35-0.5元/平方米
• 电解液：六氟磷酸锂电解液：10.8-11.8万元/吨，动力三元电解液：2.8-3.2万元/吨，动力磷酸铁锂电解液：2.6-3.1万元/吨，储能磷酸铁锂电解液：2.45-3万元/吨

投资建议与重点推荐

风电

• 推荐：运达股份、金风科技、明阳智能、三一重能、大金重工、东方电缆、日月股份、海力风电
• 建议关注：金雷股份、中际联合、中天科技、中材科技

光伏

• 推荐：阳光电源、信义光能、钧达股份、福莱特（A/H）、聚和材料、阿特斯、通威股份、天合光能、晶澳科技、TCL中环、高测股份、奥特维、捷佳伟创、晶科能源、隆基绿能、横店东磁
• 建议关注：爱旭股份、协鑫科技、大全能源（A/美）、宇邦新材、正泰电器、锦浪科技、固德威、禾迈股份、昱能科技、双良节能、新特能源、海优新材

储能

• 推荐：阳光电源、阿特斯、盛弘股份、林洋能源、科士达
• 建议关注：南都电源、上能电气、科陆电子

电力设备与工控

• 推荐：思源电气、三星医疗
• 建议关注：海兴电力、金盘科技、国能日新、东方电子、国电南瑞、国网信通、安科瑞、望变电气、汇川技术、南网科技、伊戈尔、宏发股份、许继电气

氢能

• 推荐：科威尔
• 建议关注：富瑞特装、华光环能、华电科工、昇辉科技、石化机械、厚普股份、亿华通、国鸿氢能、京城股份、致远新能、蜀道装备

锂电

• 推荐：宁德时代、亿纬锂能、富临精工、科达利、厦钨新能
• 建议关注：天赐材料、多氟多、天际股份、石大胜华、海科新源、恩捷股份、星源材质、佛塑科技、湖南裕能、万润新能、诺德股份、中一科技、鼎盛新材、璞泰来、宏工科技、纳科诺尔

风险提示

1. 政策调整风险：风光发电虽实现平价上网，但双碳目标仍依赖政策指引，政策执行效果若低于预期可能影响产业链发展。
2. 价格竞争风险：新能源行业产能扩张加速，可能引发部分环节价格竞争激烈，影响盈利能力。

投资评级说明

• 买入：预期行业上涨幅度超过大盘15%以上
• 增持：预期行业上涨幅度在5%-15%
• 中性：预期行业变动幅度在-5%-5%
• 减持：预期行业下跌幅度超过大盘5%

特别声明

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