20260815-中泰期货-甲醇市场周报_49页_2mb
报告摘要
甲醇市场周报总结
核心内容概述
本报告总结了2026年8月15日甲醇市场的主要供需情况、库存变化及市场观点，涉及国内与国际供应、需求、库存以及相关利润与基差分析。
供应情况
本周供应
- 国内供应：194.37万吨，环比下降3.32万吨，主要因部分工厂开始检修，如烟台万华、华鲁恒生、天辰智业、大唐多伦、中天合创一期等，同时国宏、延安能化继续减产，久泰托县降负运行。
- 国际供应：5.8万吨，环比下降10.14万吨，受台风影响进口到港量减少。
- 合计供应：200.17万吨，环比下降13.46万吨，整体供应减少。
下周供应
- 国内供应：188.42万吨，环比下降5.95万吨，部分工厂重启如唐山中润、河南中新、云南解化、甘肃华亭，但长青、东义、沧州富越等开始检修。
- 国际供应：31.13万吨，环比上升25.33万吨，预计未来到港量会有所回升。
- 合计供应：219.55万吨，环比上升19.38万吨，供应开始增加。
下下周供应
- 国内供应：192.04万吨，环比下降7.51万吨，沧州富越继续减产，但国宏、国泰重启，河南中新、云南解化、甘肃华亭继续增加产量。
- 国际供应：18.57万吨，环比下降12.56万吨，预计未来供应量会有所下降。
- 合计供应：210.61万吨，环比下降8.94万吨，总供应量开始降低。
需求情况
本周需求
- 合计需求：212.24万吨，环比下降0.18万吨，传统需求小幅增加，烯烃需求下降，“其他需求”小幅波动。
下周需求
- 合计需求：204.97万吨，环比下降7.27万吨，预计贸易商和下游对高价谨慎，需求维持低位。
下下周需求
- 合计需求：205.07万吨，环比下降5.6万吨，需求维持低位。
库存变化
上周库存
- 上游库存：33.4万吨，环比下降1.67万吨。
- 港口库存：64.84万吨，环比下降10.4万吨。
- 库存合计：98.24万吨，环比下降12.07万吨。
下周库存
- 上游库存：33万吨，环比下降0.4万吨。
- 港口库存：80.02万吨，环比上升3.18万吨。
- 库存合计：113.02万吨，环比上升4.78万吨。
下下周库存
- 上游库存：33万吨，环比下降0.02万吨。
- 港口库存：85.55万吨，环比上升5.53万吨。
- 库存合计：118.55万吨，环比上升5.53万吨。
估值与利润分析
成本
- 内蒙+600：2453.25元/吨，环比上涨28.13元/吨。
- 河南+200：2437.25元/吨，环比上涨28.13元/吨。
- 西南（气头装置）：2356.50元/吨，环比持平。
- 成本趋势：本周煤价上涨，生产成本提升。
上游利润
- 内蒙古：526.75元/吨，环比上涨121.88元/吨。
- 河南：292.75元/吨，环比上涨101.88元/吨。
- 利润趋势：上游利润大幅增加，主要由于煤价上涨及部分工厂减产。
烯烃利润
- 西北外采甲醇：-155.93元/吨，环比大幅下降655.15元/吨。
- 华东港口：515.61元/吨，环比下降488.98元/吨。
- 利润趋势：MTO效益大幅降低，多数装置处于停车状态。
进口利润
- 华东港口：-86.06元/吨，环比下降5.61元/吨。
- 利润趋势：美金价格与太仓价格维持倒挂格局。
基差
- 内蒙-期货：-295元/吨，环比下降23元/吨。
- 太仓-期货：25元/吨，环比下降23元/吨。
- 基差趋势：基差小幅波动，受价格涨跌影响。
上中下游观点及操作
上游
- 内陆上游继续主动匹配市场价格出货，库存小幅降低。
- 进口商因伊朗装置停车暂停采购，成交量大幅下降。
中游
- 内陆贸易商采购积极性提高，采购与期货走势高度匹配。
- 港口套利商倾向正套操作，因未来库存可能继续增加。
下游
- 传统下游维持正常库存，刚需采购。
- 烯烃装置维持刚需采购，沿海在开车装置大量采购伊朗货。
交易策略
- 期货：关注美伊谈判进展，若战争升级或重签协议，可考虑回补仓位。
- 北方现货：贸易商以出货为主，下游刚需采购。
- 月间套利：霍尔木兹海峡通畅后择机进场反套。
- 盘面烯烃利润：继续持有，待海峡通畅后离场。
- 期纸套利：暂时观望。
- 场内期权：持有远期合约虚值买看跌期权，做空波动率。
风险提示
- 伊朗甲醇工厂长期停车；
- 非伊货不再来中国；
- 霍尔木兹海峡长时间无法通畅运行。
装置检修与重启计划
国内装置检修与重启
- 黑龙江宝泰隆：10万吨，焦炉气，计划重启。
- 陕西黄陵：30万吨，焦炉气，停车检修。
- 青海中浩：60万吨，天然气，停车检修。
- 湖北华强化工：25万吨，煤，停车检修。
- 云南泸西大为：10万吨，焦炉气，装置停车检修。
- 泸天化：40万吨，天然气，计划重启。
- 江油万利：15万吨，天然气，停车检修。
- 国焦：25万吨，焦炉气，停车检修。
- 山西中信：30万吨，焦炉气，装置单线运行。
- 内蒙古黑猫：30万吨，焦炉气，停车检修。
- 内蒙古新奥二期：60万吨，煤，停车检修。
- 河南中新：35万吨，煤，停车检修。
- 唐山中润：20万吨，焦炉气，停车检修。
- 云南解化：26万吨，煤，停车检修。
- 甘肃华亭：60万吨，煤，停车检修。
- 国泰：40万吨，煤，停车检修。
- 世林：30万吨，煤，停车检修。
- 延安能化：180万吨，煤+天然气，停车检修。
- 国宏：64万吨，煤，停车检修。
- 天智辰业：30万吨，煤，停车检修。
- 烟台万华：67万吨，煤，停车检修。
- 华鲁恒生：50万吨，煤，停车检修。
- 中天合创一期：180万吨，煤，停车检修。
- 大唐多伦：168万吨，煤，停车检修。
- 久泰托县：200万吨，煤，降负运行。
- 新疆众泰：20万吨，焦炉气，停车检修。
- 长青：60万吨，煤，计划检修。
- 重庆万盛煤化：30万吨，煤，计划检修。
- 山西东义：25万吨，焦炉气，计划检修。
- 沧州富越：20万吨，焦炉气，计划检修。
- 中原大化：50万吨，煤，计划检修。
- 新奥1期：60万吨，煤，计划检修。
- 山西亚鑫：30万吨，焦炉气，计划检修。
国际供应与需求
伊朗
- ZPC 1#：165万吨，阿萨鲁耶，装置正常运行。
- ZPC 2#：165万吨，阿萨鲁耶，装置正常运行。
- KPC：66万吨，哈尔克岛，装置低负荷运行。
- FPC：100万吨，霍梅尼港，装置正常运行。
- Bushehr：165万吨，阿萨鲁耶，装置停车中。
- Marjan：165万吨，阿萨鲁耶，装置停车中。
- Kimiya：165万吨，阿萨鲁耶，装置停车中。
- Sabalan：165万吨，阿萨鲁耶，装置停车中。
- Arian：165万吨，阿萨鲁耶，装置低负荷运行。
- 卡维：230万吨，戴亚，装置停车中。
- Apadana：165万吨，阿萨鲁耶，装置停车中。
阿曼
- Salalah Methanol：130万吨，塞拉莱，装置稳定运行。
- Oman Methanol：105万吨，苏哈尔，装置稳定运行。
卡塔尔
- QAFAC：99万吨，梅萨伊德，装置低负荷运行。
文莱
- BMC：85万吨，文莱双溪岭工业园，装置低负荷运行。
新西兰
- Methanex：242万吨，新西兰，3套装置运行。
印尼
- KMI：66万吨，博坦，装置稳定运行。
马来西亚
- Petronas石化公司：417万吨，纳闽，1#、3#装置降负运行，2#装置停车检修。
沙特
- IMC：150万吨，朱拜勒，装置停车中。
- ArRazi：485万吨，朱拜勒，仅一套装置运行。
供需与库存趋势
供应趋势
- 国内供应高于往年同期，但检修总量不大。
- 国际供应因伊朗装置停车而减少，但前期到货较多，港口库存增加。
需求趋势
- 传统需求逐步恢复，但烯烃需求减少。
- “其他需求”波动较小，预计维持低位。
库存趋势
- 港口库存本周大幅去库，未来两周将小幅累库，9月后将再度去库。
- 内地库存维持低位波动，整体库存小幅下降。
总结
甲醇市场在2026年8月15周表现如下：
- 供应：本周供应大幅降低，未来供应将有所回升。
- 需求：本周需求小幅波动，传统需求增加，烯烃需求下降。
- 库存：本周港口大幅去库，未来将小幅累库，9月后再次去库。
- 利润：上游利润大幅增加，烯烃利润下降，进口利润维持倒挂。
- 市场氛围：整体走势偏强，但需关注美伊局势及伊朗甲醇供应变化。
市场操作建议关注美伊谈判进展，关注港口库存变化及MTO装置重启时间。
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