20201203-国金证券-2020年12月权益基金投资策略报告_延续均衡搭配_关注低估值蓝筹_9页_1mb

2020年12月权益基金投资策略报告总结

核心内容

本报告提出，2020年12月权益基金投资策略应延续均衡搭配，重点关注低估值蓝筹、顺周期行业以及港股市场。在宏观经济企稳回升、疫情控制预期增强、政策基调平稳的背景下，金融、地产等低估值蓝筹板块具备较强的配置价值。同时，顺周期行业虽然近期有所上涨，但仍有修复空间，港股市场因优质稀缺标的及估值优势也值得进一步关注。成长股仍是长期投资的重要方向，但需关注超跌且基本面改善的标的。

主要观点

• 低估值蓝筹板块受益：随着经济复苏预期增强，金融、地产等低估值蓝筹板块具备较强的安全边际，特别是在通胀预期升温、利率上行的背景下，银行保险等传统价值股基本面将受益。
• 顺周期行业仍有空间：虽然近期顺周期板块上涨明显，但作为今年滞涨的板块，其历史相对估值仍有修复潜力，未来有望延续上涨趋势。
• 港股市场性价比突出：港股在互联网、消费服务及生物科技等领域具备稀缺性标的，且随着中概股回归港股，港股市场结构优化，吸引力提升。
• 成长股长期配置价值：科技、消费等主流行业虽短期估值较高，但中长期仍具配置价值，超跌且基本面改善的标的值得挖掘。
• 基金组合应注重均衡：建议配置兼具成长、消费及低估值特征的基金，以实现攻守兼备的投资目标。

关键信息

市场表现

• 11月A股市场走势分化，主板震荡向好，创业板有所下跌。
• 沪深300指数上涨5.64%，创业板指下跌0.90%，中小板指微涨0.80%。
• 顺周期行业如上游资源、可选消费、新能源等表现较好。
• 港股市场整体估值处于全球低位，具备明显吸引力。

基金组合推荐

长期底仓型基金

• 南方优选成长：自下而上选股为主，重视现金流和公司治理，换手率低，价值成长风格。
• 交银新成长：自下而上选股，结合行业景气度进行适当调整，风格略偏成长，注重风险控制。
• 广发内需增长：以大金融和大消费为底仓，阶段性兼顾周期行业，具备灵活性。
• 易方达新经济：自下而上与自上而下结合，20%-30%仓位偏长期成长，其余做行业轮动。
• 华宝价值发现：注重低估值价值及周期行业，行业配置主次有序，适时参与新兴领域。

风格贝塔型基金

• 信达澳银新能源产业：自下而上选股，聚焦新兴行业，基本面研究深入。
• 富国创新科技：注重性价比，操作灵活，换手率较高，结合估值做波段。
• 华安安信消费服务：侧重消费，兼顾制造业投资机会。
• 富国转型机遇：注重宏观与行业景气结合，配置均衡，风格稳健。

基金池推荐

• 低估值蓝筹类基金：如中银金融地产、工银金融地产、华宝价值发现等。
• 顺周期行业基金：如华宝资源优选、创金合信工业周期精选、泰达宏利周期等。
• 成长类基金：如信达澳银新能源产业、富国创新科技、易方达新经济等。
• 港股相关基金：如国富沪港深成长精选、富国沪港深价值精选、华安沪港深通精选等。

风险提示

• 疫情超预期、政策收紧、中美摩擦升级等风险可能引发股市大幅波动。

估值与市场数据

• 港股估值优势明显，恒生指数、恒生国企指数及红筹指数的PE-TTM分别为15.0倍、12.3倍和8.8倍，处于全球低位。
• 港股市净率分别为1.2倍、1.2倍和0.8倍，估值洼地特征突出。
• 沪港深通AH股溢价指数升至144点附近，港股价格优势显著。

总结

2020年12月，权益基金投资策略应聚焦低估值蓝筹、顺周期行业及港股市场，注重组合的均衡配置与灵活调整。在经济复苏、政策稳定及市场不确定性减弱的背景下，金融、地产、可选消费及成长股等领域仍具配置价值，建议投资者结合自身风险偏好，选择具备阿尔法获取能力与贝塔收益的基金产品，以实现长期稳健收益。