20150803-华创证券-食品饮料行业周报_继续推荐低估值蓝筹_16页_1mb

食品饮料行业周报总结

核心内容概述

本周食品饮料行业整体表现疲软，申万食品饮料指数在上周下滑6.11%，跑赢沪深300指数2.5个百分点。年初至今，申万食品饮料指数上涨24.13%，而沪深300指数仅上涨8.01%。食品饮料板块在申万28个子行业中排名第23位。整体来看，行业估值处于历史低位，具备一定的防御性，且高端餐饮消费持续回暖，推荐具有基本面支撑和合理估值的个股。

主要观点

• 行业整体表现：食品饮料板块在近期市场波动中表现优于沪深300指数，但整体仍处于调整阶段。
• 估值分析：机构对食品饮料行业的配置比例持续下降，绝对PE和PB处于历史低位，相对PE和PB也低于历史均值，表明行业具备一定的投资价值。
• 白酒行业：白酒行业呈现弱复苏，五粮液、洋河股份和贵州茅台被重点推荐，其中五粮液社会库存已降至1000吨以下，估值处于历史低位。
• 葡萄酒行业：葡萄酒行业进入黄金十年，张裕作为龙头将受益，其终端价格略有上涨，且公司正通过渠道下沉和多元化业务布局来顺应行业趋势。
• 啤酒行业：啤酒产量同比下滑，但公司通过优化产品结构和市场策略来应对挑战。
• 乳制品行业：国产奶粉零售价略有上涨，进口奶粉价格增长，牛奶和酸奶零售价保持稳定。
• 肉制品行业：生猪和猪肉价格波动较大，猪粮比和养殖盈利指标显示行业盈利状况有所改善。

关键信息

一、上周行情回顾

• 申万食品饮料指数上周下滑6.11%，沪深300指数下滑8.61%。
• 酒价方面，飞天茅台、普五、国窖1573、洋河梦之蓝M3、酒鬼酒等价格均与上周持平。
• 行业数据表明，食品饮料板块在申万28个子行业中排名第23位。

二、投资策略与建议

1. 推荐个股：

   • 张裕：作为中国葡萄酒行业龙头，受益于葡萄酒黄金十年，合理估值区间为80-100元。
   • 五粮液：社会库存低于1000吨，市盈率较低，股权激励和引入战投值得期待。
   • 洋河股份：双核驱动战略下，传统白酒业务稳健发展，新业务增长迅速。
   • 贵州茅台：虽价格稳定，但市场表现稳健，估值合理。
   • 伊利股份：作为大众消费品龙头，具备内生与外延双轮驱动能力。

2. 行业趋势：

   • 白酒行业呈现弱复苏，新价格体系基本成型。
   • 葡萄酒行业反转迹象明显，预计未来将有较好表现。
   • 食品饮料板块防御性强，具备投资价值。

三、行业动态

1. 酒仙网启动新三板：

   • 酒仙网2013-2015年销售收入分别为8.64亿、16亿和5.46亿，亏损程度逐步收窄。
   • 公司在B2B、O2O等业务板块布局，具备一定的规模优势和一体化服务能力。

2. 五粮液逆势涨价：

   • 52度水晶瓶五粮液出厂价上涨20元，达到629元/瓶，显示公司对市场信心增强。

四、风险提示

• 经济增速放缓：可能影响整体消费能力。
• 食品安全问题：对行业声誉和消费者信心构成威胁。

表格概览

推荐公司组合

图表目录

• 图表1：食品饮料指数与沪深300指数走势比较（2015年）
• 图表2：今年以来各行业涨跌幅比较（按申万分类）
• 图表3：食品饮料板块周涨跌幅前十名列表（申万分类）
• 图表4：食品饮料板块周涨跌幅后十名列表（申万分类）
• 图表5：食品饮料行业机构配置比例对照图
• 图表6：食品饮料绝对PE和PB走势图（2005年至今，周）
• 图表7：食品饮料相对PE和PB走势图（2005年至今，周）
• 图表8：飞天茅台价格走势图
• 图表9：五粮液价格走势图
• 图表10：洋河梦之蓝(M3)价格走势图
• 图表11：二线白酒价格走势图
• 图表12：白酒产量走势图（月度数据）
• 图表13：白酒产量走势图（年度数据）
• 图表14：白酒制造利润率走势图（月度数据）
• 图表15：白酒制造利润率走势图（年度数据）
• 图表16：Live-ex Fine Wine 100 指数走势图
• 图表17：张裕终端价格走势图
• 图表18：国外品牌葡萄酒价格走势图
• 图表19：葡萄酒进口量和进口价格走势图
• 图表20：葡萄酒产量走势图（月度数据）
• 图表21：葡萄酒产量走势图（年度数据）
• 图表22：葡萄酒制造利润率走势图（月度数据）
• 图表23：葡萄酒制造利润率走势图（年度数据）
• 图表24：青啤和哈啤价格走势图
• 图表25：国外啤酒品牌价格走势图
• 图表26：啤酒产量走势图（月度数据）
• 图表27：啤酒产量走势图（年度数据）
• 图表28：啤酒制造收入利润走势图（累计值）
• 图表29：啤酒制造收入利润走势图（年度数据）
• 图表30：生鲜乳价格走势图
• 图表31：牛奶和酸奶零售价走势图
• 图表32：婴幼儿奶粉零售价走势图
• 图表33：芝加哥牛奶（脱脂奶粉）现货价走势图
• 图表34：生猪和猪肉价格走势图
• 图表35：生猪养殖盈利走势图
• 图表36：仔猪价格走势图
• 图表37：二元母猪价格走势图
• 图表38：猪粮比走势图
• 图表39：猪配合饲料价格走势图
• 图表40：能繁母猪存栏量走势图
• 图表41：生猪存栏量走势图

分析师信息

• 分析师：王莺
• 执业编号：S0100510120001
• 联系方式：
  • 电话：021-31758467
  • 邮箱：wangying@hcyjs.com
• 教育背景：英国布里斯托大学经济金融专业硕士
• 工作经历：曾任职于元大京华证券、华泰柏瑞基金、民生证券，2015年6月加入华创证券，现任农业、食品饮料行业首席分析师。

投资评级说明

• 公司投资评级：
  • 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上；
  • 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%；
  • 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间；
  • 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间。
• 行业投资评级：
  • 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上；
  • 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%-5%；
  • 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。