20250831-浙商期货-_PP月报_旺季暂不及预期_供需仍承压_20页_10mb

PP月报20250831总结

市场概况

2025年8月聚丙烯（PP）市场整体价格下行，未能摆脱6月以来的震荡区间，行情偏弱。旺季表现不及预期，供需格局边际改善但供应压力持续，限制了价格上涨空间。7月下旬至8月中旬，受去产能、反内卷政策发酵及行业老旧装置核查影响，市场情绪升温并推涨价格，但8月中下旬交易转弱。月末多利多消息（如石化行业改革、韩国石化产能削减）短暂刺激反弹，但最终价格再度走弱。

供应分析

国产PP产量保持高位，8月环比增长2.33%，同比增18.02%，总产量累计同比增幅16.94%。新增产能集中于年末，如宁波大榭二期装置落地，供应端压力增大。进口和出口量双双增加，7月净进口1.88万吨，内外盘价差变化影响贸易流向，供应过剩预期占主导。

需求分析

下游需求逐步回暖，8月中旬农业、基建等行业开工恢复，支撑部分订单。编织、日用注塑、包装等行业需求上升，但PP管材市场交投氛围欠佳。需求转旺预期待观察金九银十旺季，但当前支撑有限，需关注后续开工提升情况。

库存情况

生产企业库存减少2.63万吨，煤化工库存积累，压力转向下游。贸易商库存维持高位，港口库存下降，整体库存压力未缓解，去库进程与需求改善预期交织。

成本分析

油价触底企稳，OPEC+增产等因素压制市场情绪，油制利润维持较好水平，但煤制和PDH利润不佳。成本端原油反弹，煤化工利润受供需制约，压制现货价格。

其他因素

• 进出口：7月净进口为正，内外价差变化对贸易机会有影响。

• 下游开工：8月下游整体开工率回升，预计旺季将提升需求。

未来展望

供需平衡未改善，旺季预期待验证，价格涨跌空间有限。需关注成本端原油走势、库存变化及政策消息。
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