20210419-华鑫证券-策略专题_基金新发放缓_北上大幅流入_12页_1mb

策略专题总结

核心内容概述

本报告由华鑫证券研究发展部发布，主要分析了当前市场流动性、增量资金面、资金压力面、货币投放量及市场资金价格等关键指标，旨在为投资者提供市场策略参考。

一、增量资金面

主要观点

• 基金发行：本期偏股型基金新发行份额为53.01亿份，环比下降显著，较上期的114.27亿份减少。
• 沪股通与深股通：本期沪深股通资金均呈现净流入，合计净流入247.09亿元，与上期的净流出53.26亿元形成鲜明对比。
• IPO融资规模：本期上市新股13家，募集资金67.19亿元，较上期的43.29亿元有所增加。

二、资金压力面

主要观点

• 融资融券余额：本期融资融券余额环比下降65.45亿元，显示市场杠杆资金有所收缩。
• 产业资本增减持：本期产业资本净减持25.89亿元，较上期的26.91亿元略有改善。
• 解禁压力：本期解禁规模达425.78亿元，较上期的77.16亿元大幅上升，下期解禁压力预计为827.65亿元，需重点关注。
• 交易费用：本期交易费用为40.37亿元，环比上升，表明市场交易活跃度有所提高。

三、货币投放量

主要观点

• 公开市场操作：本期货币净投放100亿元，与上期的净回笼100亿元形成反向变化。
• 中期借贷便利（MLF）：4月开展一年期MLF操作1500亿元，利率维持在2.95%，与3月的1000亿元投放相比，规模有所扩大。
• 信用货币派生：2021年3月M1增速为7.10%，M2增速为9.40%，较前一期的M1增速7.40%和M2增速10.10%有所放缓。2021年2月新增社融3.34万亿元，金融机构新增人民币贷款2.75万亿元，显示信贷环境持续宽松。

四、市场资金价格

主要观点

• 货币市场利率：SHIBOR隔夜利率上调15.40bp，SHIBOR一周利率上调14.90bp；银行间质押式回购加权利率（1天）上调14.82bp，7天利率上调18.57bp；3个月同业存单收益率下调3.57bp，显示短期资金成本上升，中长期资金成本有所下降。
• 国债收益率：1年期国债收益率下调2.79bp至2.5918%，10年期国债收益率下调4.00bp至3.1868%，期限利差下行2.29bp，显示市场对长期债券的需求有所增加。
• 理财市场：人民币理财产品收益率（3个月）为3.84%，环比上调14.23bp，反映市场对固定收益产品的偏好。

五、风险提示

• 中美贸易摩擦加剧可能对市场产生负面影响。
• 疫情未能有效控制可能导致经济复苏不及预期，影响市场流动性。

六、分析师简介

• 严凯文：2013年加入华鑫证券，专注于市场策略研究。
• 董冰华：2013年加入华鑫证券，研究方向为主题策略。
• 黄侃：2018年加入华鑫证券，研究领域为市场策略。

七、投资评级说明

股票投资评级

行业投资评级

八、免责条款

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