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晨会速递总结

核心内容概述

本次晨会速递涵盖了宏观财政数据、债券市场动态、A股及海外市场表现、外汇与利率市场数据、行业研究、公司研究、评级体系说明、分析师声明、法律主体声明及特别声明等多个方面，为投资者提供了全面的市场分析与投资建议。

主要观点与关键信息

宏观财政数据点评

• 核心观点：2022年10月财政数据进一步验证了“狭义财政退坡、准财政接力基建”的趋势。
• 展望2023年：财政背景更为复杂，经济面临的需求侧与外部环境挑战显著，地方债务压力限制加杠杆空间。
• 财政基调：预计财政政策将保持积极，中央可能打开赤字空间，发力方向将向需求侧与居民端倾斜。
• 基建资金：预算内资金对基建的支持减弱，基建稳增长仍需依赖准财政资金。

债券市场动态

• 广东省地方债发行：2022年11月15日，广东省政府成功发行一般债券和专项债券，首次采用“财政部-中国地方政府债券收益率曲线”作为发行参考基准。
• 市场影响：地方债收益率曲线的应用提升了投标区间宽度与发行定价的市场化水平，有助于化解地方债市场发展中的问题。

市场表现数据

• A股市场：整体下跌，上证综指、沪深300、深证成指、中小板指、创业板指均出现不同程度的跌幅。
• 股指期货：IF2211、IF2212、IF2303、IF2306均下跌，跌幅在0.69%-0.72%之间。
• 商品市场：黄金、燃油价格上涨，铜、锌、铝、镍价格下跌。
• 海外市场：恒生指数、国企指数下跌，标普500、纳斯达克上涨，德国DAX、法国CAC、日经225等指数表现分化。
• 外汇市场：人民币对美元、欧元、日元、港币均出现小幅波动。
• 利率市场：回购市场利率上行，国债收益率整体上升，但涨幅有所收窄。

行业研究

• 有色行业：电池铝箔行业景气度维持高位，供需仍处于紧平衡，推荐鼎胜新材、神火股份、南山铝业，关注万顺新材、天山铝业。
• 房地产行业：10月销售表现平淡，销售额累计同比-26.1%，土地成交量价小幅回落，新房及二手住宅价格指数下行压力增大，但房屋竣工面积环比大涨，保交楼趋势增强，建议关注保利发展等优质龙头房企。

公司研究

• 腾讯音乐（TME.N）：3Q22财报显示营收下滑放缓，经调整净利润超预期，上调未来三年营收及净利润预测，维持“增持”评级。
• 金山软件（3888.HK）：因游戏版号不确定性及联营公司亏损，下调22年Non-GAAP净利润预测，但看好办公订阅业务增长，上调23/24年Non-GAAP净利润预测，维持“增持”评级。

行业及公司评级说明

• 评级体系：包括买入、增持、中性、减持、卖出、无评级六种。
• 基准指数：A股主板为沪深300，中小盘为中小板指，创业板为创业板指，港股为恒生指数。
• 估值方法局限性：报告分析基于假设，估值模型存在局限，结果不保证所涉证券能按此价格交易。

分析师声明

• 分析师资质：署名分析师具有证券投资咨询执业资格，独立、客观出具报告。
• 报酬因素：报酬评判因素包括研究质量、客户反馈、竞争性因素及公司整体收益。
• 独立性：分析师报酬与报告推荐意见无直接或间接联系。

法律主体声明

• 报告制作机构：光大证券股份有限公司，具有证券投资咨询业务资格。
• 关联机构：中国光大证券国际有限公司和Ebright Securities(UK) Company Limited。

特别声明

• 免责声明：报告信息基于合法获取的可靠资料，但不保证其准确性和完整性。
• 投资建议：报告内容不构成投资建议，投资者需自行决策并承担风险。
• 利益冲突：本公司及关联机构可能持有报告提及公司证券头寸或提供相关服务，投资者需注意潜在利益冲突。

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  • 香港：中国光大证券国际有限公司，地址为香港铜锣湾希慎道33号利园一期28楼
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