20160617-中原证券-快递行业2016年下半年策略报告：高速成长，发展空间广阔_18页_928kb

快递业2016年下半年策略报告总结

核心内容

本报告分析了2016年下半年快递业的发展前景、行业现状及投资策略，重点指出电子商务和网络购物是快递业高速发展的基础，政策扶持是行业发展的保障，同时指出现阶段快递行业面临的三大核心问题：单价持续走低、竞争格局未定、寄递速度和服务水平需提高。报告还提出了行业发展方向及值得关注的四家快递类上市公司。

主要观点

• 行业高速成长：快递业在电商和网购的推动下持续增长，2015年快递业务量达到206.7亿件，同比增长48.07%。
• 政策支持：《国务院关于促进快递业发展的若干意见》为行业发展提供了有力的政策保障，目标是到2020年实现全国快递网络覆盖，年业务量达500亿件。
• 电商与快递的正相关性：电商交易和网购规模的扩大直接带动快递业务量增长，2015年电商件占快递总量的75%。
• 行业竞争格局：目前快递行业竞争激烈，市场集中度较低，未来并购和资本介入有望提升集中度。
• 服务质量和效率提升：随着网点布局完善、流程优化和服务意识增强，有效申诉率逐年下降，但客户对服务质量的要求仍在提高。

关键信息

1. 快递业增长数据

• 2015年快递业务量：206.7亿件，同比增长48.07%
• 2015年电商交易规模：16.2万亿元，同比增长20.9%
• 2015年网络购物规模：3.8万亿元，同比增长35.71%
• 2015年快递业务收入：2769.6亿元，同比增长35.41%
• 2015年快递单价：13.4元，相比2008年下降50%
• 2015年人均快递使用量：15件，低于美国的35件

2. 行业发展趋势

• “向下、向西、向外”战略：重点拓展农村、中西部及跨境电商市场。
• 供应链一体化：通过整合仓储、运输、配送等环节，提升服务质量和效率。
• 技术驱动：利用物联网、大数据、智能设备等提升物流信息管理水平，优化配送流程。
• 增值业务：发展仓配一体、逆向物流、金融服务等，提升服务附加值。

3. 投资策略

• 投资评级：给予“同步大市”评级。
• 重点关注公司：
  • 艾迪西（002468）：申通借壳，最早公布方案，评级为“增持”。
  • 大杨创世（600233）：圆通借壳，与阿里联姻，业务量市场份额第一，评级为“增持”。
  • 鼎泰新材（002352）：顺丰借壳，高端市场领先，评级为“暂无评级”。
  • 外运发展（600270）：中外运敦豪贡献稳定收益，评级为“增持”。

4. 风险提示

• 业务量增速放缓：受经济增速放缓和电商网购增速下降影响。
• 单价持续下降：行业竞争激烈，价格战导致利润空间压缩。
• 服务质量待提升：客户对服务要求提高，行业仍需加强服务意识和效率。

发展方向

• 服务各行业：快递企业需更深入融入制造业、农业等领域，拓展服务范围。
• 加快并购：通过资本运作提升行业集中度，形成具有国际竞争力的企业集团。
• 完善网络建设：通过加盟模式快速扩张，同时提升信息化和智能化水平。
• 发展增值业务：如保价、代收货款、仓配一体化等，提升服务附加值。

投资建议

报告认为，尽管快递行业面临单价下滑和服务质量提升的压力，但其在电商和网购的推动下仍有较大的发展空间。建议关注四家借壳上市的快递公司，其在市场拓展、技术应用和业务多元化方面具有较强的竞争力。同时，行业整体仍处于成长阶段，未来6个月内行业指数预计与大盘同步，给予“同步大市”的投资评级。