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燃料油期货早报总结

核心内容

2021年12月21日的燃料油期货早报主要分析了燃料油市场的基本面、基差、库存、盘面走势及主力持仓情况，并结合近期利多利空因素，对燃料油FU2205合约的短期走势进行了预测。

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主要观点

基本面分析

• 成本端原油趋弱：原油价格走弱对燃料油形成拖累，短期对燃油价格构成压力。
• 全球炼厂开工率回落：炼厂开工率持续下滑，导致燃油供给趋紧。
• 西方至新加坡发货量减少：进一步加剧了燃油供给的紧张局面。
• 高低硫价差高位回落：尽管价差有所回落，但高硫燃油对低硫燃油的替代作用依然显著。
• 需求偏弱：高硫燃油发电需求处于淡季，整体需求疲软。

基差与库存

• 基差：新加坡380高硫燃料油折盘价为2592元/吨，FU2205收盘价为2568元/吨，基差为24元，期货贴水现货，对多头有利。
• 库存：截至12月16日当周，新加坡高低硫燃料油库存为2093万桶，环比增加1.41%，但仍处于5年均值下方，库存压力较小。

盘面与持仓

• 盘面走势：价格运行在20日线下方，且20日线呈向下趋势，短期走势偏空。
• 主力持仓：主力合约净多头，但多头持仓有所减少，市场情绪偏多但谨慎。

短期走势预测

• 结论：成本端原油走弱叠加燃油基本面偏弱，短期燃油预计震荡偏空运行为主。
• 操作建议：燃料油FU2205合约日内操作区间为2530-2600元/吨，建议偏空操作。

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关键信息

利多因素

1. 冬季发电需求旺季：日本、韩国等国在冬季采购低硫燃油发电的需求进入传统旺季。
2. 西方出口减少：全球炼厂开工率下降，导致西方对新加坡燃油出口量减少，预计后期燃油到港量逐步下滑。

利空因素

1. 疫情反弹与防疫封锁：奥密克戎变异病毒扩散，部分国家重启防疫措施，原油需求前景存在隐忧。
2. OPEC需求预期分歧：OPEC大幅上调对明年第一季度原油需求的预期，市场预期分歧加大，原油端维持震荡偏弱。
3. 高硫燃油需求淡季：中东、南亚国家采购高硫燃油发电需求处于淡季，叠加国际天然气价格回落，高硫燃油需求季节性和经济性双重提振消退。
4. 船燃需求降温：BDI指数高位回落，显示船燃需求有所降温，亚太地区集装箱运输活动活跃度下降。

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数据概览

燃油期货行情

项目	前值（元/吨）	现值（元/吨）	涨跌幅
主力合约收盘价	2712	2568	-5.31%
现货折盘价	2708	2592	-4.28%
主力基差	-4	24	700.00%

新加坡燃料油现货行情

品种	前值（美元/吨）	现值（美元/吨）	涨跌幅
高硫380	414.41	394.44	-4.82%
低硫燃油	577.68	555.49	-3.84%

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图表说明

• 主力基差图：显示新加坡高硫380燃油的期货与现货价差变化。
• 新加坡燃料油库存图：反映库存水平及变化趋势。
• 高低硫燃油供给图：显示全球高低硫燃油产量预期逐步偏紧。
• 低硫燃油需求图：显示BDI指数回落及集装箱运输活动降温。
• 高硫燃油需求图：显示高硫燃油需求季节性和经济性双重提振消退。
• 纸货贴水图：显示新加坡高硫380燃油贴水有所回落，需求转弱。
• 纸货月差图：显示近端消费需求明显转弱。

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